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报告：比特币本轮周期底部或在2026年四季度，宏观环境恶化最晚或推迟至2027年一季度

多家链上分析机构和市场人士判断，比特币本轮周期大概率将在2026年四季度见底，主要依据是历次减半后的周期规律及链上数据变化。若经济衰退加深、监管政策进一步收紧，见底时点可能推迟至2027年一季度；若现货ETF资金流入强于预期，底部也可能提前出现。

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以太坊7月涨19%强于比特币，ETF与企业买盘支撑反弹

在现货ETF资金回流和企业买盘带动下，以太坊7月累计上涨19%，明显跑赢同期仅上涨8%的比特币。尽管ETH/BTC一度站上0.030，但多项链上估值指标及交易所流向数据仍高于历史反转区间，市场更倾向于将本轮上涨视为低位修复，而非趋势反转已经确立。