比特币近期的链上表现，正逐步接近历轮熊市底部区间的特征。
据 Cointelegraph 当地时间17日 报道，反映市场承压程度的关键链上指标——比特币亏损供应占比，已于6月5日升破50%，截至当地时间17日已持续42天。这意味着，本轮周期的筑底过程可能正在拉长。
K33 Research在上半年总结报告中指出，目前比特币流通供应中，已有超过一半处于亏损状态。该指标通常出现在熊市阶段，也常被用来观察BTC/USD距离宏观底部还有多远。
根据K33的统计，历史上这一指标突破50%后，比特币均在随后一段时间内形成阶段性低点，最长为101天。具体来看，2022年仅用13天便出现低点，2018年为23天，而2014年则在突破50%后继续下跌了101天。
按这一口径计算，自今年6月5日至今已过去42天，为历史上持续时间第二长的案例。K33表示，从过往周期看，该信号出现后的一年内，比特币整体回报通常相对稳健。不过，该机构并未就具体见底时点作出判断，只认为当前形态更接近熊市后半程。
与此同时，链上分析平台CryptoQuant也释放出类似信号。该平台撰稿人Axel Adler Jr.本月初估算，亏损供应占比距离达到历次熊市低点对应水平，可能仍需约两个月时间。
不过，截至当地时间17日，CryptoQuant数据显示，比特币亏损供应占比为46%。这一数值与K33存在差异，可能与统计时点及计算口径不同有关，但两组数据都在强化同一判断：市场仍处于熊市尾段。
从目前情况看，市场尚未确认比特币已经见底。随着亏损供应占比和RCV模型同步回落至接近历史底部区间的水平，未来数周至数月能否完成筑底，仍将成为市场关注的核心。报道指出，自6月5日突破50%以来的持续时间，正逐步逼近历史案例的高位区间，链上指标与实际价格走势能否继续相互印证，仍有待观察。
Yeseul Kim
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