有分析警告称，比特币在6万美元附近企稳，未必意味着本轮调整已经见底。加密货币媒体U.Today当地时间23日援引Bloomberg Intelligence首席宏观策略师Mike McGlone的观点报道称，当前走势更可能只是阶段性企稳，而非真正触底。

McGlone表示，不少散户将比特币在6万美元上下的震荡视为本轮下行周期的底部，但这一判断可能过于乐观。在他看来，即便比特币曾反弹至8.62万美元，也未必意味着趋势已经反转，反而更像是进一步下跌前的“最后警示”。

他给出的主要理由是，加密货币市场流动性依然偏紧，同时资金正被其他资产持续分流。McGlone指出，美国10年期国债收益率曾在三季度升至5%附近，使比特币这类非生息资产面临更激烈的竞争。在低风险美债可提供4.95%至5.00%收益率、标普500总回报指数又试图刷新历史高位的背景下，机构资金继续持有高波动比特币的动力并不强。

McGlone还以2008年WTI原油走势作为对照。他表示，WTI原油在2008年2月首次按月末收盘口径站上每桶100美元后，随后转入下行；类似地，比特币在2025年1月首次突破10万美元，也可能成为“高价抑制需求”的触发点。

他进一步提到，美国和加拿大的供需结构正在发生变化，到2027年日均供应过剩规模最高可能达到900万桶。他认为，这一案例反映出的供需规律，同样可能为比特币提供参照：在2025年1月首次站上10万美元后，比特币也可能面临类似压力。McGlone同时提及，WTI原油存在回落至40美元的可能性。

对于后续最关键的变量，McGlone将焦点放在美国股市调整上。他表示，若市场进入典型的通缩阶段，往往需要先看到美股回调约20%，并在这一水平停留一段时间，而当前这一情景尚未出现。

基于历史经济周期和自身测算，McGlone认为，更可能吸引大型投资者明显加仓的真正底部区间或在1万美元附近。他判断，在美债收益率仍维持在5%左右的情况下，9月反弹更可能只是短暂喘息，8万美元区间或只是市场等待更低价位过程中的整理阶段。