反映比特币矿工收益压力的周期压力综合指标在2026年以来创下新低，并已进入历史低估区间。

据区块链媒体 CoinPost 6日（当地时间）报道，链上分析师 Gaa Im 表示，该指标目前已落入过去多次对应比特币周期性拐点的区间。

这一指标被称为“矿工周期压力综合指数”，由两部分构成：一是衡量矿工日收益相对过去一年平均水平的 Puell Multiple，二是反映矿工抛压的“矿工投降（Miner Capitulation）指数”的反向信号。Gaa Im 解释称，这两项指标分别对应不同的收益与现金流压力，因此若同时走弱，参考意义通常强于单一指标。

在他看来，此轮下滑并不只是矿工盈利能力转弱的表现。历史上，当矿工收益下滑与抛压上升同时出现时，往往意味着市场更接近比特币的周期性底部。2015年、2018年、2020年、2022年和2024年都曾出现过类似情形，且时间点大多与比特币阶段性底部相近。

Gaa Im 还指出，该指标在比特币历史上仅于2015年一次降至零值水平附近。当时比特币价格在不到一周时间内从约300美元跌至约160美元，跌幅约50%。他表示，2026年以来，市场再次出现了与当时相似的走势特征。

这一指标走弱，也与近期比特币价格表现相互印证。比特币在2025年10月创下约12.6万美元的历史高点后持续回落，至2026年6月底一度跌至约5.8万美元，处于近21个月低位。由于矿工收入通常直接受币价下跌影响，周期压力指标继续下探，也可被视为市场整体转弱背景下的延伸信号。

市场上也有部分观点将矿工相关指标视为比短期价格波动更具前瞻性的先行信号。就此次情况而言，关键不只是价格下跌本身，而是矿工现金流与抛压同步承压。Gaa Im 认为，“两项指标同时走弱”更值得关注，而当前读数也已进入历史上通常被归类为低估的区间。

不过，这并不意味着比特币短期内必然反弹。该指标更多说明的是，当前市场已出现与过去急跌阶段相似的压力信号，矿工收益环境也明显恶化。接下来，市场关注点或将集中在比特币价格走势、矿工抛压变化以及盈利能力能否修复。

此外，作为相关观察指标之一，NUPL 目前仍未进入历史底部区间。历史上，NUPL 跌破0通常被视为市场进入“投降期”的信号。不过，该指标已接近这一区间，而比特币价格仍徘徊在上一轮底部约6万美元附近。