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比特币长期持有者持仓创新高 市场对阶段性底部判断分化

比特币长期持有者持仓升至历史高位，令市场对“本轮周期底部或已提前形成”的讨论升温。不过，也有观点认为，真正的底部或要到2026年第四季度才会出现，价格区间可能落在4.2万至4.4万美元。与此同时，美国数字资产市场结构法案“Clarity法案”立法前景未明，加上持币企业潜在去杠杆风险，仍是比特币短期面临的主要下行压力。

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Strategy比特币押注承压：未实现亏损超130亿美元，增发买币受阻

随着比特币回落，Strategy持仓未实现亏损已超过130亿美元，公司市值降至约290亿美元，mNAV也跌破继续通过增发融资买币的关键门槛。与此同时，公司现金性资产约14亿美元，而年度义务支出约12亿美元，偿债与融资压力同步升温。市场关注的焦点正转向：比特币价格能否尽快反弹，从而为Strategy重启买入打开空间。