有市场观点认为，为缓解财务压力，Strategy（原MicroStrategy）可能需要出售价值30亿美元的比特币。
据区块链媒体U.Today当地时间28日报道，Grayscale Research负责人Jack Pandelos表示，将部分大额比特币持仓变现，可能是Strategy当前最现实的应对方案。
Pandelos指出，如果Strategy下周将STRC优先股股息率上调50个基点，未来两年的派息负担可能增加约1亿美元。他认为，这类调整大概率难以提振市场信心；相比修改派息条款，出售资产等更强硬的措施或许更为直接。
相关讨论升温的背景，是市场对Strategy估值的判断正在转弱。当前，该公司mNAV首次跌破1，意味着其市值已低于所持比特币的账面价值。
研究人士Andre Dragosch表示，当前估值反映出市场已在计入Strategy可能出售1%比特币持仓的预期。不过，他也提出另一种解读：如果市场仍认为Strategy实际卖币的可能性不高，那么目前的股价水平反而可能更具吸引力。
与此同时，市场上也有不同声音，认为围绕STRC的担忧被夸大。加密资产评论人士Bit Paine表示，STRC的结构决定了其价格越低，实际收益率自然越高，而这一点被市场低估。按照这一逻辑，Strategy即便不大幅直接调整股息率，也可能凭借这一机制形成更具吸引力的风险收益平衡。
Blockstream首席执行官Adam Back也表示，若仅按不良债券的逻辑为STRC定价，便忽视了其整体结构。他指出，投资者在评估STRC时，还应将其长久期可转债结构一并纳入考量。
目前市场关注的焦点在于，Strategy能否在维持比特币持仓策略的同时，稳住自身融资结构。若通过上调股息率安抚短期情绪，可能进一步推高成本；而一旦出售比特币，又可能被视为战略层面的退让。报道称，STRC后续价格走势、公司是否扩大美元储备，以及Strategy最终对派息的调整幅度，或将成为市场判断下一阶段走向的关键变量。
Kim Ye-seul
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