随着比特币长期持有者持仓升至历史高位，市场关于本轮周期阶段性底部是否已提前出现的讨论再度升温。

据Cointelegraph当地时间6月30日报道，Swan Bitcoin首席执行官Cory Klippsten表示，长期持有者手中的比特币数量已达到历史最高水平，这一信号在历史上往往出现在周期底部附近。

Glassnode数据显示，截至6月25日，长期持有者持仓增至1470万枚BTC。Cory Klippsten认为，这反映出经验更丰富的投资者对后市仍保持信心。

在市场分析中，长期持有者指标通常被视为观察比特币中长期情绪的重要信号之一。按照CoinGlass的定义，长期持有者是指至少155天未转移比特币的地址。此类地址持仓增加，通常被解读为投资者在当前价位更倾向继续持有，而非卖出。

链上数据还显示，长期持有者自2025年末起重新转为增持。彼时距离2025年10月初那场规模达190亿美元的清算潮仅过去约两个月。CoinGlass统计称，长期持有者持仓规模目前为1665万枚BTC，较2025年11月26日的1460万枚增加约14%。

不过，对于底部何时出现，市场分歧依然明显。Rabbit Mining Pool创始人Zhuoer Zhang认为，比特币真正的底部或将在2026年10月至12月形成。他指出，Strategy的mNAV已跌至0.72，接近其2022年5月11日创下的0.7低点；而比特币价格底部通常较Strategy mNAV低点滞后约6个月，因此本轮周期底部或落在4.2万至4.4万美元区间。

mNAV主要用于衡量企业市值相对于其所持资产净值的溢价或折价。尽管上述两种观点对触底时点判断不一，但都认为比特币价格仍存在进一步下探的可能。

除链上持仓信号外，监管因素同样为市场前景带来变数。Grayscale认为，美国数字资产市场结构法案“Clarity法案”的立法进展仍存在不确定性，这可能继续影响比特币走势。Grayscale研究主管Zach Pandl在6月27日发布的报告中指出，如果Clarity法案今年未能通过，Strategy以及其他将数字资产作为财务储备的企业可能进一步去杠杆，从而加大比特币下行压力。

与此同时，Galaxy Digital于6月29日将Clarity法案在2026年内完成立法的概率下调至50%。其给出的理由是，美国参议院在8月休会前，留给数字资产市场结构法案的审议时间已经不多。根据安排，该法案将于7月17日迎来众议院委员会听证，目标是建立美国首个数字资产监管框架，但“是否允许稳定币持有余额计息”持续遭到银行业反对。

整体来看，市场目前正围绕两条主线展开博弈：一方面，长期持有者持续增持显示出部分投资者信心未散；另一方面，美国相关立法进程偏慢，加之财务储备型企业潜在去杠杆风险，仍可能令比特币短期走势承压。