ビットコインが白書公開から18年を迎えた。現物ETFの承認を追い風に制度金融への浸透が進み、主要な投資資産としての地位を高める一方で、取引所ハッキングや量子コンピューターの脅威、マイニング報酬の減少を踏まえた長期的な安全性確保が課題として残っている。

10月31日、Cointelegraphによると、ビットコインは現物ETFの承認後、制度金融への組み込みが急速に進んだ。その半面、分散性をどう維持し、ネットワークの安全性を長期にわたってどう支えるかを巡る議論も強まっている。

ビットコインの原点は、2008年10月31日にサトシ・ナカモトが公開した白書にある。2009年1月3日に採掘されたジェネシスブロックには、英紙The Timesの見出しが刻まれた。

その後、ビットコインは決済手段としての実験、投機的なブーム、取引所の破綻、規制当局との摩擦を経ながら普及していった。2010年にはラズロ・ハニエツがピザ2枚の代金として1万BTCを支払った事例があり、初期の象徴的な取引として知られている。

2013年には価格が初めて1000ドル（約15万円）を突破したが、翌2014年にはMt. Goxの破綻で約85万BTCが消失し、市場に大きな衝撃を与えた。

2017年には、年初に1000ドル（約15万円）を下回っていた価格が、12月に2万ドル（約300万円）まで急騰した。同年にはネットワーク拡張の手法を巡る「ブロックサイズ戦争」が起き、Bitcoin Cashのハードフォークにつながった。

JPモルガンのジェイミー・ダイモンCEOは当時、ビットコインを「詐欺」と批判した。中国によるICOの禁止や取引所への取り締まりも、市場の不確実性を高める要因となった。

次の大きな転機となったのが、新型コロナウイルス禍だ。2020年3月に急落したビットコインは、流動性拡大を背景に反発し、2021年11月には6万9000ドル（約1035万円）近くまで上昇した。

ただ、同年には中国が暗号資産の取引とマイニングを全面的に禁止した。さらに2022年11月のFTX破綻も重なり、市場の信認は再び揺らいだ。

制度金融への本格浸透を後押ししたのは、2024年1月の米証券取引委員会（SEC）によるビットコイン現物ETFの承認だ。これにより投資家は、ウォレットや秘密鍵を自ら管理しなくても、規制下の金融商品を通じてビットコインに投資できるようになった。

同年末には、ビットコインが初めて10万ドル（約1500万円）を突破。2025年10月には12万6000ドル（約1890万円）を上回り、過去最高値を更新した。

ダイモン氏も、ビットコインへの批判姿勢とは切り分ける形で、顧客による購入を認める方向へと姿勢を変えた。

一方で、制度金融への浸透が進むほど、ビットコイン本来の分散性が損なわれかねないとの懸念もある。銀行がカストディーや取引サービスに参入し、BlackRockのラリー・フィンクCEOは株式や債券のトークン化にも言及した。

一部の支持者の間では、大手機関による保有拡大が供給の集中を招き、中央集権化につながる可能性を警戒する見方が出ている。

セキュリティ面の論点も改めて浮上している。63億ドル（約9450億円）規模のBinance関連事案や、量子コンピューターがビットコインの暗号基盤を脅かす可能性が指摘されているためだ。

対策としては、ビットコイン改善提案（BIP）の「BIP-360」などが議論の俎上に載っている。ただ、過去のブロックサイズ戦争が示した通り、ネットワーク参加者の合意形成は容易ではない。

長期的にみると、マイナーの報酬構造は中核的な課題となる。半減期のたびにブロック補助金が減るなか、10月4日までの直近90日間における取引手数料の比率は、マイナー総収益の0.67％にとどまった。

ビットコインの歴史の大半でも、手数料の比率は5％を下回ってきた。補助金の減少分を手数料収入で補い、ネットワークの安全性を維持できるかが今後の焦点となる。

ビットコインはこの18年で、取引所の破綻や規制強化、市場の急落を経験しながら、実験的なデジタル資産から主流の投資資産へと成長した。今後は制度金融との接点がさらに広がるなかでも、分散性を保ちつつ、長期的なネットワークの安全性をどう確保するかが問われる。