イーサリアム上で流通するトークン化株式の残高が、この1年で大きく拡大した。伝統的な金融資産のトークン化が進むなか、Hyperliquidなどの分散型取引プラットフォームでは、関連デリバティブ市場の取引も広がっている。

ブロックチェーンメディアのU.Todayが1日（現地時間）に報じたところによると、分析プラットフォームのToken Terminalは、2026年10月末時点のイーサリアム上のトークン化株式の流通残高が約8億2700万ドルに達したと明らかにした。1年前に比べて170%増加した水準で、直近の集計では8億4100万ドルまで伸びている。

Token Terminalは、リアルワールドアセット（RWA）市場が実証段階を脱し、実際の金融インフラとして定着しつつあると評価した。トークン化証券市場全体では、他チェーンでも数十億ドル規模の市場が形成されるなか、イーサリアムも主要な流通基盤として存在感を強めているという。

成長の背景としては、ステーブルコイン型の発行スキームが挙げられる。現在、トークン化株式の約86%は、従来型ステーブルコインに近い仕組みで発行されている。原資産を1対1で裏付ける構造で、既存の証券発行体が直接運営しなくても流通しやすい設計になっているとされる。

イーサリアムがすでに持つステーブルコインの厚い流動性も追い風だ。イーサリアムはステーブルコイン市場全体の53.8%を占める。市場規模2947億5000万ドルのうち、イーサリアム基盤の残高は1587億1000万ドルに達しており、既存インフラと流動性をトークン化証券市場へ展開しやすい環境が整っているとの見方だ。

現物市場でトークン化株式が拡大する一方、DeFiのデリバティブ市場でも関連取引が増えている。トークン化株式を原資産とする契約の未決済建玉（OI）は、17億6000万ドルまで拡大した。OIは、まだ決済されていないデリバティブ契約の総額を指す。

こうした動きを示す事例として、Hyperliquidが挙げられる。Hyperliquidは分散型取引プラットフォームで、独自トークンのHYPEを軸にエコシステムを拡大している。報道によれば、HYPEは約87.70ドルで取引されており、同プラットフォームは公開市場で1日当たり約124万ドル相当のトークンを買い戻しているという。

市場では、70〜76ドルをHYPEの主な下値支持水準とみる向きがあり、90〜100ドルまでの上昇余地を指摘する声も出ている。ただ、これは市場参加者による価格見通しであり、トークン化株式市場そのものの成長とは分けてみる必要がある。

伝統的な金融資産をブロックチェーン上で流通させる現物インフラと、それを土台とするデリバティブ市場が同時に拡大している点に、市場の関心が集まっている。トークン化株式が伝統的な証券市場とデジタル資産市場をつなぐ新たな流通手段として定着すれば、ブロックチェーン金融のエコシステムも、現物とデリバティブを内包する多層構造へ移行していく可能性がある。