オンチェーン分析企業Glassnodeのアルトコイン循環指標が反転し、市場がBitcoinに対してアルトコイン優位の局面に入りつつあることを示した。アルトコイン時価総額は8月19日以降で33%増加し、BitcoinとEthereumの現物ETFにも資金流入が広がっている。

Cointelegraphが22日付で報じたところによると、Glassnodeのアルトコイン循環指標は今週、新たな「アルトシーズン」のシグナルを示した。

この指標は、Bitcoinと上位250の暗号資産の時価総額推移を比較し、アルトコインが優位な局面にあるかどうかを示すものだ。ステーブルコインを除く主要アルトコインの時価総額の伸びが、一時的にBitcoinを上回る局面をアルトシーズンと位置付ける。算出式は公表されていないが、指標は0～100で正規化されており、22日時点の7日移動平均は81.25だった。

相場動向もこのシグナルを裏付けた。Bitcoinは今週、8万6000ドルまで上昇し、暗号資産全体の時価総額は3兆ドルを回復した。アルトコイン時価総額は23日に1兆1900億ドルまで拡大し、1月末以来の高水準となった。8月19日以降の増加率は33%に達したという。

Glassnodeは、8月の最初の反発局面ではアルトコインがおおむね横ばいにとどまり、Bitcoin主導で相場が上昇したと分析した。一方、足元の反発では上昇がアルトコイン市場全体に波及していると説明している。

一方で、Bitcoinの市場シェアに大きな変化はみられず、狭いレンジで推移している。8月19日の59.2%から足元では59.7%へと小幅な上昇にとどまっており、市場資金がBitcoinに集中せず、アルトコインにも分散している可能性を示している。

トレーダーのマシュー・ハイランド氏は、Bitcoin投資家の間に安心感が広がっているとの見方を示した。Bitcoinの市場シェアが2025年6月に66%へ達した時点で、マクロ局面の天井を付けた可能性があると指摘。その後は、Bitcoinがアルトコインに対する優位を明確に広げられていないにもかかわらず、市場がそれを十分に織り込んでいないと主張した。

資金フローもリスク選好の回復を映している。22日のBitcoin現物ETFへの純流入額は約9億9900万ドルとなり、Ethereum現物ETFにも2億7000万ドルが流入した。いずれも2025年10月以降で、日次ベースの流入額としては最大だったという。

Bitcoinの価格水準とETF投資家の平均取得単価が重なっている点にも注目が集まっている。集計によると、Bitcoin現物ETF投資家全体の平均取得単価は先週末時点で8万6000ドル直下に形成された。足元のBitcoinはこの水準を下値支持線として固める動きを続けている。

市場の次の焦点は、アルトコインの強さが短期的な反発にとどまるのか、それともBitcoinの市場シェア低下を伴う本格的な循環相場に発展するのかに移っている。現時点では、Bitcoinの上昇、アルトコイン時価総額の拡大、現物ETFへの資金流入が同時に進み、市場全体でリスク選好が持ち直している。