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分析：比特币机构需求不再只看ETF，抵押信贷扩张推升强制清算风险

分析认为，比特币市场的观察重点正从现货ETF资金流向，转向抵押信贷结构可能带来的强制清算风险。随着机构资金分散至期权收益类产品、比特币抵押贷款及结构化信贷，仅看ETF已难以准确判断真实供需。加密资产抵押贷款规模持续扩大，LTV与清算阈值可能在市场下跌时放大抛压。

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Twenty One Capital新任CEO：靠股价溢价增持BTC难持续，“免费资金”不会一直存在

比特币投资公司Twenty One Capital表示，依靠股价相对比特币持仓的溢价发股融资、再用于增持BTC的模式难以长期维持。新任CEO Rafael Zagury称，随着更多公司采用类似策略，估值溢价可能回落至接近1倍净资产价值（NAV）。公司下一步将把重心转向围绕比特币资产负债表发展运营业务和金融产品，不过相关转型目前尚未在业绩中体现。