Circle已在以太坊正式推出比特币代币化产品cirBTC，进一步切入机构级比特币抵押基础设施市场。

据区块链媒体CryptoSlate当地时间6月9日报道，Circle将cirBTC视为其布局相关基础设施的起点，目标是在DeFi、场外交易（OTC）、借贷、资金管理、做市和支付等场景中，拓展比特币作为抵押资产的应用范围。

cirBTC基于以太坊发行，由原生比特币按1:1比例支持。Circle表示，对应的比特币资产由公司旗下实体负责托管，储备与公司资产隔离管理，产品设计也支持在链上验证储备情况。

按照Circle的规划，cirBTC未来将与现有支付和发行体系协同运作，逐步纳入Circle Mint、USDC及以太坊DeFi体系，并在后续支持Ark及其他区块链网络。Circle希望，已通过Circle Mint进行USDC发行和赎回的机构客户，无需再额外对接托管机构、跨链桥、交易所或DeFi渠道，就能在同一账户和结算关系内增加比特币抵押能力。

报道指出，这一市场的核心问题仍然是信任机制。由于比特币本身无法直接在以太坊智能合约中流转，类似Wrapped BTC的资产天然依赖用户对托管安排、储备核验方式以及赎回机制的信任。对个人用户而言，这更多是产品选择问题；但对机构而言，则直接关系到抵押资产运营和风控审查。

Circle也在回应上述顾虑。公司强调，相较收益属性，cirBTC更强调托管安排和赎回机制，并再次重申该产品由原生BTC支持，储备与公司资产隔离管理，交易对手方还可在链上验证储备情况。不过，报道也提到，cirBTC同样无法摆脱对托管、赎回、储备控制以及用户信任的依赖，这一结构性限制仍然存在。

从市场对标来看，cirBTC的主要竞争对象包括Coinbase的cbBTC，以及以太坊DeFi市场长期采用的WBTC。cbBTC同样由比特币按1:1比例支持，在Coinbase托管下，已流通于Base、以太坊、Solana和Arbitrum；WBTC则凭借公开的储备信息披露，已成为DeFi市场的主流方案之一。Circle的差异化主要体现在，将USDC发行方身份、Circle Mint、储备透明度、以太坊网络可达性以及Ark支持计划整合为一套面向机构客户的统一方案。

这也意味着，市场竞争已不再局限于“发行一种Wrapped BTC资产”，而是延伸至抵押资产的流通路径。Coinbase已经在Base上将cbBTC接入借贷流程，Circle则希望围绕USDC、Circle Mint和Ark构建面向机构客户的一体化产品体系。

不过，报道认为cirBTC目前仍处于早期阶段。尽管Circle已经提出以太坊首发、多链扩展和Ark支持计划，但尚未披露足以体现DeFi广泛采用情况、Ark内部实际应用案例，或体现市场规模的发行量和合作伙伴信息。对于一项抵押资产而言，仅有全额抵押并不足以成为市场首选，后续还取决于借贷平台是否认可其抵押资格、做市商是否提供报价与流动性、财务团队是否信任其赎回流程，以及DeFi协议是否给予相应的抵押参数和预言机支持。

报道认为，cirBTC最终能否打开市场，关键仍在于流动性和实际采用情况。Circle在发行方信誉、储备结构、链上验证、面向机构客户的接入能力，以及与USDC联动和Ark路线图等方面，已具备机构级Wrapped BTC发行所需的多个要素；但所谓抵押基础设施，只有在交易对手真正将其用于实际交易后，才具备现实意义。cirBTC能否成为机构客户采用的Wrapped BTC标准，仍有待观察其建立流动性和赎回信任的速度。