随着不丹加快抛售比特币（BTC），市场有观点认为，若按当前节奏持续卖出，该国持有的比特币储备可能在9月前后接近耗尽。

据区块链媒体 Cryptopolitan 5月12日（当地时间）报道，不丹近期再次卖出100枚BTC，价值约810万美元。Arkham Intelligence 分析称，若月均抛售规模维持在约5000万美元，不丹剩余比特币持仓最晚可能在9月底前售罄。

数据显示，不丹今年以来累计卖出价值2.3039亿美元的比特币，目前剩余持仓约值2.52亿美元。此次卖出并非一次性交易，而是年内持续减持的一部分。其间，部分比特币通过新加坡交易机构 QCP Capital 出售。3月，不丹曾分批转出超过1.2亿美元的比特币，其中单笔转移519.7枚BTC，规模达3675万美元。

不丹的比特币持仓曾于2024年10月升至峰值，达到13295枚BTC，由国有投资机构 Druck Holding & Investment 管理。不过，该机构并未公开具体出售计划，也未披露是否打算卖出全部储备。

报道称，不丹减持比特币的一个重要背景，是挖矿收益持续承压。自2019年起，不丹依托冰川水系带来的富余水电开展比特币挖矿，逐步积累起相当规模的国家持仓。但在2024年4月区块奖励减半后，单枚比特币的生产成本翻倍，挖矿经济性明显走弱。与此同时，其挖矿产量也较2023年估算的8200枚BTC明显回落，过去12个月链上亦未发现超过10万美元的大额流入记录。

此次抛售也被认为与国家开发项目融资有关。报道指出，不丹南部特别行政区“Gelephu Mindfulness City”（GMC）的开发，预计将动用比特币资金。不丹国王 Jigme Khesar Namgyel Wangchuck 在2025年12月国庆日讲话中表示，最多将划拨1万枚BTC用于GMC，并强调此举“为了国民、青年与国家”。

根据报道，GMC面向在主要金融中心受监管的企业，提供快速许可、公司账户、比特币抵押贷款及多币种账户等支持。对符合投资条件的企业，当地还将提供公司税、资本利得税和股息税减免，并支持对外籍人才实行至2030年的税收豁免。

不丹的减持并非个案。DMG Blockchain Solutions、Bitdeer、Mara Holdings 等上市矿企近期也在季度报告中披露，为筹措矿业运营资金并推动向AI基础设施转型，已出售部分挖出的比特币。

Arkham Intelligence 还表示，若当前抛售速度维持不变，不丹持有的比特币可能在2026年第三季度内全部耗尽。若比特币价格维持在约8.1万美元水平，按链上数据口径测算，其整个处置过程中的累计账面盈利或达约7.67亿美元。报道认为，不丹比特币策略的重心，已从单纯扩大持仓，转向为开发项目筹资以及应对挖矿经济性变化。