比特币金融服务平台Strike推出一款新的比特币抵押贷款产品，主打在比特币价格大幅下跌时，不会因价格波动触发追加保证金，也不会按价格阈值自动强制平仓。

据区块链媒体Cointelegraph当地时间8日报道，这款产品试图降低熊市中抵押资产被动清算的风险，但相应提高了借贷成本，并对还款安排提出了更严格的要求。

Strike CEO Jack Mallers表示，新产品是在2025年5月推出的首款比特币贷款产品基础上，根据用户反馈作出的调整。彼时，比特币从高点到低点一度回撤54%，市场出现大量清算，用户希望在价格急跌时避免因触及风控线而被动平仓。

按照Strike的设计，无论比特币价格跌至何种水平，客户抵押的比特币都不会仅因价格下跌而被自动转移或清算。Mallers表示：“没有追加保证金，也没有按价格强制平仓。无论比特币跌到哪里，你的比特币都不会被动。”不过他也指出，这一结构的代价是更高的利率、仅6个月的贷款期限，以及到期必须偿还的安排。

从产品条款看，新贷款的最高贷款价值比为45%。以10万美元的比特币作为抵押，最多可借出4.5万美元。利率方面，该产品较Strike现有比特币贷款高出2.95个百分点：现有产品年利率为7.75%至11.25%，新产品则为10.7%至14.2%。

市场关注的焦点，在于其试图降低投资者因币价剧烈波动而被迫卖出的风险。比特币投资者Fred Krueger表示，这一产品有望缓解比特币在急跌行情中最突出的结构性问题之一，即强制卖出。他认为，与因价格波动触发自动清算相比，新机制更取决于借款人是否实际发生偿付违约。

Vibes Capital Management董事长Rob Topping也表示，这款产品适合短期有流动性需求的用户，但按年化约14%计算，借款成本并不便宜。

不过，这一产品只是强化了对价格波动的防御能力，并未消除违约风险。若客户错过还款日，需要在10天内补足欠款，或联系Strike说明财务状况；如仍未偿还，Strike可为弥补逾期款项而处置抵押比特币。Mallers强调，公司将这一机制定义为“波动性防御”，而非“防清算”。

这一结构也折射出加密抵押借贷市场面临的信任问题。加密借贷平台Ledn在6月发布的报告显示，88%的受访者表示愿意考虑加密货币抵押贷款，但实际使用者仅占14%。Ledn认为，市场波动以及对产品缺乏信任，是造成这一落差的主要原因。

长期以来，比特币价格波动一直被视为制约贷款需求扩大的因素之一。Mallers称，在过去12年中，比特币有10年的年度跌幅超过30%，自2014年以来更出现过4次超过50%的下跌。仅看最近一年，比特币从2025年10月创下的历史高点126080美元，跌至6月底的58190美元，累计跌幅达到54%。

目前，Strike的比特币抵押贷款已在美国多数州面向个人和企业开放，既可用于新增贷款，也可用于再融资或贷款整合。最低贷款金额因州而异，个人贷款最低可为1万美元，部分州的企业客户最低可从5000美元起借。

目前，提供比特币抵押贷款服务的市场参与者还包括Binance、Coinbase、Nexo和Xapo Bank等。Strike此次通过调整产品结构，试图在币价急跌时降低强制清算压力，以实现差异化竞争。不过，市场最终能否接受这一模式，仍取决于借款人对较高利率和更严格还款约束的接受程度。

Strike在X平台发文称，长期持有比特币的用户如今也可以在不出售资产的情况下，以同样的持有逻辑进行抵押借款；只要按期还款，抵押的比特币就会留在原处。