米財務省が長期国債の買い戻し枠拡大を打ち出したことを受け、米長期金利が低下し、暗号資産市場に買いが広がった。BitcoinとEthereumはそろって上昇し、デリバティブ市場では強制清算が急増した。CryptoSlateが19日、報じた。

Bitcoinは一時6万9500ドルを上回り、Ethereumは2000ドルを突破した。

米財務省は同日、10～20年債と20～30年債を対象とする流動性供給目的の買い戻しについて、1回当たりの最大規模を20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げると発表した。新たな基準は9月9日から11月4日まで適用する。超長期債市場の需給負担を和らげる狙いがある。

発表を受け、債券市場は反応した。30年債利回りは前日の高値5.34％から5.19％前後まで低下し、10年債利回りも4.647％まで下げた。2年債と30年債の利回り格差も急速に縮小した。

長期の資金調達コスト低下を背景に、リスク資産全般へ買いが波及した。Bitcoinはこの日の安値圏だった6万4100ドルから6万9000ドル台へ急反発し、その後は6万8000ドル前後で推移した。Ethereumも6月以来初めて2000ドル台を回復し、2100ドルまで上昇した。

急騰局面では、下げを見込んでいた投資家の損失も拡大した。CoinGlassの集計によると、1時間で暗号資産ポジションの強制清算額は12億ドル超に達し、損失の大半はBitcoinとEthereumに集中した。同時間帯のショートポジションの損失は約12億9000万ドルとなった。

24時間ベースでは、11万人超が総額14億5000万ドル超の強制清算を受けた。単一で最大だったのは、Bitgetで発生した3200万ドル規模のETH-USDポジションだった。

今回の措置は量的緩和とは異なる。米財務省は、既発の長期国債の流動性を補強するための対応だと説明している。買い戻し枠の拡大は、売り圧力が続く超長期ゾーンに対し、より厚い流動性支援を提供するための措置だとした。あわせて、長期の名目金利ゾーンでは強い需要が続いていることを反映した対応だとしている。

市場では、ここ最近の長期金利急騰がBitcoinなどリスク資産の重荷になっていたとの見方が出ている。長期債利回り、とりわけ実質金利が上昇すると資本コストが高まり、無リスク資産である米国債の投資妙味が増す。このため、ハイテク株やBitcoinのような長期成長資産には逆風となりやすい。今回の金利低下は、そうした圧力を一つ和らげる形となった。

Bitwise Europeのリサーチ責任者、アンドレ・ドラゴシ氏は、米財務省の今回の措置について、長期国債市場への圧力に対応したものだとの見方を示した。同氏は、市場のひずみが表面化し始めているとし、金利上昇がすでに財務省の介入を招き、それをBitcoinが先んじて織り込んでいると述べた。

Bitcoin財務会社Striveのマット・コール会長も、より長い時間軸で見ればBitcoinの強気材料になり得ると指摘した。連邦債務の膨張と継続的な財政赤字が当局に難しい選択を迫っているとして、「痛みを伴わない道はない。調整の負担をどこが引き受けるかの問題にすぎない」と語った。

もっとも、今回の買い戻し枠拡大は政府債務の総額を減らす措置ではない。中央銀行による資産買い入れのように準備預金を増やしたり、バランスシートを拡大したりする手法でもない。それでも市場は、長期の資金調達コストの変化に対して、Bitcoinを含む資産価格がいかに敏感かを改めて示した。今後は、米長期金利の動向と財務省による追加の需給対応が、暗号資産市場の次の変動性を左右する材料として意識されそうだ。