銀行の健全性規制は金融システムの安定に不可欠だ。一方で、バーゼル3最終化に伴いリスクウエート重視が強まれば、銀行が低リスク資産へ資金を振り向け、企業向け融資などの「生産的金融」が縮小しかねないとの懸念も出ている。金融業界や当局は、国際的な規制との整合性を保ちつつ、資本規制の運用をより精緻に設計する必要があるとみている。

韓国金融研究院が20日に開いたセミナー「金融機関の健全性規制と生産的金融」で、キム・ソッキ先任研究委員は、バーゼル3最終化によって標準的手法への依存が過度に強まれば、銀行がリスクウエートの低い資産を中心にポートフォリオを組む誘因が高まると指摘した。こうした動きは、生産的金融の萎縮につながる恐れがあるという。

キム氏は、健全性規制について、短期的には銀行の営業活動や資金供給を制約する面がある一方、中長期的には金融システムの安定に資すると説明した。世界金融危機では、投資銀行に対する規制の緩さからリスク管理が不十分となったことが、危機の主要因の一つだったとの見方を示した。

その上で、バーゼル3最終化は、リスクウエートを細かく定めた標準的手法ベースの規律を実質的に強め、副作用を招く可能性があると述べた。企業向け融資など実体経済を支える分野向けの与信はリスクウエートが相対的に高く、必要資本も膨らみやすい半面、住宅ローンなどには比較的低いリスクウエートが適用されるためだ。

キム氏は「韓国の規制はバーゼル規定を尊重し、国際整合性を維持しながら、バーゼル3最終化の脆弱性を補う必要がある」と強調した。「銀行の健全性」と「資源配分の効率性」を両立できる制度基盤の整備が重要だとした。

◆標準下限の影響拡大、金融持株会社には二重規制の懸念も

ユン・ヨジュンPwCコンサルティング常務は、現行の規制体系が金融持株会社の資本運用効率を制約する可能性があると述べた。生産的金融は単一分野への資本供給としてではなく、実体経済の多層的な資金需要を踏まえた統合的な資本配分の観点から捉える必要があると指摘した。

ユン氏は、バーゼル3最終化で導入される「標準下限」規制について、2027年以降はIRBを適用する銀行持株会社の多くに実質的な影響が及ぶと見通した。金融機関の負担に配慮して5年かけて段階適用されるものの、標準的手法ベースのリスクウエート体系の影響が資本管理全般に広がる可能性があると説明した。

これを踏まえ、損失吸収力の水準に加え、銀行持株会社傘下の子会社に対する規制のあり方や、生産的金融の執行体制を改めて点検する必要があると訴えた。

発表によると、今年の5大金融持株会社の平均損失吸収能力比率は13.1％で、規制上求められる9.0％に追加資本を加えた水準を上回る。ただ、ストレス緩衝資本や整理計画（RRP）基準などを織り込んだ実質的な必要水準は12.5～13.5％と推計され、資本活用の余地は大きくない可能性があるという。

また、銀行持株会社傘下の子会社が業態別規制と持株会社連結ベースのBIS比率規制を同時に受けることで、同一エクスポージャーが重複して反映される「二重規制」の可能性も指摘した。子会社ごとに規制対応を迫られれば資本が分散し、グループ全体でみた資本運用の効率性が損なわれるおそれがあるとした。

ユン氏は、生産的金融の拡大には単純な資本規制の緩和ではなく、規制運用の整合性を高め、成長性を確保することが重要だと述べた。

その上で、「バーゼル3の大原則を維持することを前提に、安定性と成長性を同時に考慮する方向で規制体系を点検すべきだ」と指摘。「金融安定を優先しつつ、データに基づく検討、段階的な推進、事後モニタリングを並行して進める必要がある」と語った。

◆当局、資本規制の合理化で生産的金融との両立探る

ファン・ジュナ金融監督院銀行リスク監督局長は、バーゼル基準への対応について「米国や欧州はグローバル市場での影響力が大きいが、韓国の金融会社や銀行が基準を順守していないと評価されれば、信用力への影響は非常に大きい」と述べた。「銀行もその点を懸念している」とした。

当局の対応としては、「昨年9月から資本規制の合理化を継続しており、改善を進める中で一定の効果も出ている」と説明した。オペレーショナルリスクに関する損失除外の作業も続けており、バーゼル基準との不整合を解消する過程にあるとした。

その上で、「バーゼル基準の順守を前提に、単純なリスクウエート調整よりも、内部格付け手法の承認や代替信用評価の内在化を通じて生産的金融を促す方向に焦点を当てることも考えられる」と述べた。

ペ・スアム金融委員会事務官は、「生産的金融と健全性規制は相反する価値にみえるが、最終的には同時に達成すべき相互補完的な価値だ」と強調した。健全性を欠いた金融拡大は不良債権の増加につながる一方、リスク管理を過度に強めれば安全資産に偏り、資金仲介機能が萎縮するおそれがあると説明した。

さらに、「政府は生産的金融に向けた資本規制の合理化策を推進している」とした上で、代替信用評価情報は融資審査では活用されているものの、内部格付け手法に基づくリスクウエート資産（RWA）の算出には十分反映されていない面があると指摘した。こうした点をどう改善するかも含め、制度見直しを検討していると述べた。