金融庁は、一定の要件を満たす海外発行の信託型ステーブルコインについて、日本国内での決済利用を認める制度改正を6月1日に施行する。資金決済法上の「電子決済手段」として位置付けることで、海外発行銘柄の取り扱いに道を開く。

ブロックチェーンメディアのBeInCryptoが19日に報じたところによると、今回の改正では、一定要件を満たす海外発行の信託型ステーブルコインを電子決済手段に位置付ける。

これまで海外ステーブルコインは、日本国内では有価証券に分類されたり、制度上の位置付けが曖昧だったりしたため、日常決済での利用は進みにくかった。新たなルールは、こうした障壁を下げ、海外発行ステーブルコインを国内の決済インフラに取り込む枠組みとなる。

信託型ステーブルコインは、信託構造で保管された準備資産によって全額裏付けされ、法定通貨と1対1で償還できるデジタルトークンを指す。金融庁は、この構造を持つ海外ステーブルコインのうち、日本と同等水準の規制を受けるものに限って決済手段として認める方針だ。

審査基準は厳格になる見通しだ。海外の発行体は、自国の規制が日本のライセンス制度や会計監査、マネーロンダリング対策、準備資産を同一通貨で保有する要件などの面で、日本と同等水準にあることを示す必要がある。

特に、準備資産を同一通貨で保有する要件は、為替変動リスクを抑える仕組みとして位置付けられている。海外発行体に対し、日本と同水準の規律を求める内容だ。

国内の仲介業者にも重い責任が課される。海外発行ステーブルコインを取り扱う前に、当該銘柄が日本の規制に適合しているかどうかを確認しなければならないためだ。報道によれば、SBI VC TradeはUSDCなどのグローバルなステーブルコインを活用した認可サービスの可能性を検討している。

市場では、6月1日の施行後、実際のサービスがどの程度早く具体化するかに関心が集まっている。制度が定着すれば、海外資金の流入が進み、送金やトークン化決済など新たな用途の拡大につながるとの見方もある。

海外ステーブルコインを投機性資産としてではなく、決済エコシステムの一部として制度に組み込む方向を打ち出した点も注目される。

一方、米国でもステーブルコインを巡る制度整備の議論が進んでいる。米上院銀行委員会は最近、15対9の採決でClarity法案を前進させた。同法案には、米証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）の所管整理が盛り込まれており、先行するGenius法案とあわせてステーブルコイン規制も議論の対象となっている。

米国の議論で争点の一つとなっているのが、利息付与の扱いだ。法案では、決済用ステーブルコインについて、預金のように自動的に付与される利息をおおむね禁止する一方、利用者の活動に応じた報酬は認める折衷案が盛り込まれた。

Penn Community Bankの最高経営責任者（CEO）、Gene Bidneyは、「利息禁止条項の抜け穴をより綿密に塞ぐ必要がある」と述べた。発行体に加え、取引所や系列会社、仲介業者を通じた迂回的な収益提供も防ぐべきだと主張している。

市場の見方はなお慎重ながら、改善しつつある。Galaxy DigitalのAlex Thornは、Clarity法案が2026年に法制化される可能性を約65%から75%に引き上げた。予測市場Polymarketでも、同法案が2026年に成立する確率は64%と見積もられている。

日本の制度改正と米国の立法議論の進展は、いずれもステーブルコインを制度金融に取り込む流れを示している。日本は海外発行ステーブルコインの決済利用を認める一方で、規制の同等性と国内仲介業者による確認を重視する姿勢を鮮明にした。

今後の焦点は、日本で実際の認可事例がどの程度早く出てくるか、そして米国でステーブルコイン関連条項が最終的な立法に至るかに移る。