銅先物が史上最高値を更新し、商品市場にとどまらず暗号資産市場への波及も意識されている。一部の市場アナリストは、過去に銅相場の上昇が数カ月後のアルトコイン相場上昇に先行した局面があったと指摘しており、今回の銅高をリスク選好回復のシグナルとみる向きもある。

ブロックチェーンメディアのBeInCryptoによると、13日（現地時間）の銅先物価格は1ポンド当たり6.69ドルまで上昇し、過去最高値を付けた。年初来の上昇率は16.98%で、同期間に8.38%上昇した金先物を上回っている。

今回の上昇について市場では、世界的な供給不足と産業需要の拡大が重なったとの見方が多い。AIインフラやデータセンター、電気自動車（EV）工場、送電網の拡充が同時に進み、銅需要が急速に膨らんでいるためだ。

供給面では、主要鉱山の生産トラブルが需給逼迫を強めている。市場分析ニュースレターのThe Kobeissi Letterは、銅価格が直近12カ月で40%以上上昇したと指摘した。

JPモルガン・チェースは、インドネシアのグラスバーグ鉱山について、昨年9月に発生した大規模な土砂崩れ以降も通常操業の水準に戻っていないと分析した。チリのケブラダ・ブランカ鉱山でも運営上の問題から生産見通しが引き下げられ、世界的な供給圧力が一段と強まったとしている。

需要も強い。AIデータセンターやEV、送電網はいずれも大量の銅配線を必要とする。加えて、中国の4月の輸出は前年同月比14%増となり、増加分の相当部分はクリーン技術関連製品の出荷によるものとされる。これらの分野はいずれも銅使用量が多い。

暗号資産市場では、こうした銅高をアルトコイン相場の先行シグナルと受け止める見方も出ている。暗号資産アナリストのアッシュ・クリプトは、2017年と2021年にも銅価格の上昇が約6カ月後のアルトコイン急伸に先行したと主張した。

同氏は、世界的なインフラ投資の拡大が最終的に暗号資産インフラへの資金流入や投機資金の流入につながる可能性があると分析。「アルトコインはまだ動いていないが、銅はすでに動いた」とし、今回のサイクルの焦点はアルトコインが追随するかどうかではなく、その時間差がどれほどになるかだと述べた。

暗号資産アナリストのミカエル・バン・デ・ポペも、銅対金の比率チャートとイーサリアム対ビットコインのチャートが似た動きを示していると分析した。銅が約5年続いた弱気基調を終え、金に対して強含みに転じたことは、リスク選好の回復とアルトコイン市場の持ち直しを示唆する重要なシグナルだとしている。

さらに、多くのアルトコインが過去数年にわたってビットコインに対し軟調に推移してきた点でも、現在の局面は過去のサイクルと似ているとの見方を示した。短期的な大幅調整よりも、今後1〜2カ月の追加上昇の可能性を重視しているという。

もっとも、市場では銅価格とアルトコイン相場の連動性について慎重な見方もある。現時点では、過去の相場パターンや一部アナリストの解釈に基づく面が大きいためだ。確認できる事実としては、供給不足と産業需要の拡大を背景に銅価格が最高値を更新し、それをリスク選好回復やアルトコイン相場の強含みにつなげてみる向きがある、という点にとどまる。

今後は、銅高の流れが実際にイーサリアムを含む主要アルトコインの上昇につながるかどうかが焦点となる。