暗号資産市場の調整が続くなか、ビットコイン（BTC）が資金の受け皿として存在感を強めている。価格はなお狭いレンジでもみ合っているが、資金動向や主要指標には市場の下支えを示す動きが出始めている。Fidelity Digital Assetsは、第2四半期の市場について、単なる弱気局面ではなく、調整のなかで市場構造の改善が進む局面だとの見方を示した。

27日付のCoinDesk報道によると、Fidelity Digital Assetsは第2四半期のシグナルリポートで、価格だけでなく、リスク選好や投資家ポジション、サイクルの進行状況もあわせて分析した。そのうえで、市場内部の基礎体力には改善の兆しがみられると評価した。

主要指標は総じて改善傾向にある。含み損益関連の指標は、投資家の損益構造が段階的に安定しつつあることを示唆した。モメンタム指標からも、急激な下落圧力の緩和が読み取れる。ネットワーク利用が維持されている、あるいは増加している点については、実需がなお残っているサインと位置付けた。

なかでもビットコインは、投資資金がまず集まりやすい資産として再び選好されている。Fidelity Digital Assetsによると、含み益水準や市場支配率などの指標を踏まえると、2025年下半期を通じて低下していたビットコインの市場支配率は足元で上昇に転じた。市場のボラティリティが高まる局面で、投資家が相対的に安定性と流動性の高い資産へ資金を移していることを示している。

一方、イーサリアム（ETH）とソラナ（SOL）では、価格動向とファンダメンタルズにずれがみられた。両資産とも価格は伸び悩んでいるが、ネットワーク利用は比較的堅調に推移している。

リポートは、分散型アプリケーションの利用や取引処理、エコシステム全体の活動が続いている点に注目した。短期的な価格の弱さとは別に、長期のファンダメンタルズは大きく損なわれていない可能性があるとみている。

もっとも、市場環境の不透明感はなお強い。世界的なインフレの長期化に加え、主要中央銀行の金利見通しを巡る期待も揺れている。株式市場のボラティリティも断続的に高まっており、地政学リスクや規制リスクとあわせて、リスク資産全般の上値を抑える要因になっている。

こうした環境を背景に、暗号資産市場ではここ数カ月、明確な方向感を欠くレンジ相場が続いてきた。投資家は積極的なポジション拡大よりもエクスポージャーの調整を優先し、売買高と価格変動の双方が抑えられる展開となっている。

それでもFidelity Digital Assetsは、足元の局面を一様に悲観すべきではないとみている。モメンタムや収益性の指標は調整局面に見合う水準にある一方、市場の過熱感は薄れつつあり、より安定した構造への再編が進んでいる可能性があるという。価格の反発に先立ち、市場内部の基礎体力が回復しているとの見立てだ。

市場では現在、二つの流れが同時に進んでいる。ビットコインは「安全資産」に近い性格を強め、資金流入を背景に市場支配率を高めている。一方で、イーサリアムとソラナはネットワーク利用を維持し、エコシステム需要の底堅さを示している。

リポートは、これは単に相場上昇の準備局面というだけではなく、市場全体が構造的な均衡を探る段階に入りつつあることを示していると分析した。

Fidelity Digital Assetsは、こうしたシグナルを総合すると、市場はなお回復過程にあるものの、構造改善そのものはすでに進行していると評価した。ただ、その変化が価格に十分織り込まれるまでには時間を要する可能性があると付け加えた。

今後の市場分析では、短期的な価格変動だけでなく、資金集中の度合い、投資家ポジション、ネットワーク利用といった基礎指標の重要性が一段と高まりそうだ。リポートは、こうした指標が先行シグナルとして機能する可能性があると指摘している。