XRPは2025年の高値から大きく下落したものの、足元の1.39ドル近辺では、当時よりも強いネットワーク活動が価格を下支えしているとの見方が出ている。

ブロックチェーンメディアのThe Crypto Basicが15日（現地時間）に報じた。オンチェーン分析企業CryptoQuantのアナリスト、YJは最近の分析で、XRP市場が投機主導の局面から離れ、より安定したファンダメンタルズに支えられる段階に移りつつあると評価した。

YJが根拠として示したのは、ネットワーク価値対取引比率（NVT）だ。NVTは、ネットワーク全体の価値と実際の取引量を比較する指標で、伝統的な金融市場でのPERに近い見方で使われる。数値が高ければ、ネットワーク利用の伸び以上に時価総額が先行している可能性を示し、低ければ価格に対してネットワーク活動が相対的に強いことを意味する。

YJは、現在のXRP価格は実際のネットワーク活動とこれまでより整合的になっているとみている。XRPは2025年7月に3.6ドルまで上昇したが、当時は実利用に比べて価格が先行していたという。足元では価格が下がる一方でネットワーク参加は強まり、ファンダメンタルズによる下支えが増していると説明した。

NVTの推移にも変化がみられる。2025年にはNVTが大きく跳ね上がる局面が繰り返され、価格が実利用を先回りして動いていたシグナルとされた。だが、2025年末から2026年初めにかけてはバリュエーションが落ち着き、急騰の流れは和らいだ。現在のNVTは170.2で、2025年の高水準と比べると中立から低めのレンジに入っている。YJは、この水準が1.39ドル前後の価格を従来よりも実取引量が支えていることを示していると指摘した。

取引データも同様の傾向を示している。2025年にXRPが主に2〜3ドルで取引されていた時期、1日当たりの取引件数は110万〜220万件で推移し、一部局面でのみ260万件まで増加した。2025年2月から12月にかけて、日次取引件数が280万件を超えることはなかった。

これに対し、2026年に入って価格が1.3〜1.4ドル台にとどまる間、ネットワーク活動はむしろ拡大した。日次取引件数は179万〜300万件で推移し、一部では440万件を上回った。先月には517万件まで伸び、2年ぶりの高水準を記録した。今年に入って日次取引件数が170万件を下回ったことはなく、最も少なかったのは1月1日の174万件だった。価格下落にもかかわらず利用者の参加が増え、NVTの改善につながったという。

市場動向としては、ボラティリティの低下にも触れた。YJによると、2026年4月に入ってNVTラインはより狭いレンジで推移しており、ボラティリティの圧縮が進んでいる。こうした局面は一般に、その後の大きな値動きに先行して現れる可能性がある。ただ、現時点でより重要なのは、価格が狭い範囲にとどまる中でもネットワーク活動が堅調さを保っている点だとした。

機関投資家マネーの流入も変数として挙げた。YJは、XRPの現物ETFに10億ドル（約1500億円）超の資金が流入したことにも言及した。こうした資金は、より安定的で実質的な取引量を積み上げ、NVTが再び過度に上昇するのを抑える要因になり得るとみている。

今回の分析が示すポイントは、XRPが低い価格帯にあること自体ではなく、その価格を支えるネットワーク活動が2025年当時よりも強まっている点にある。YJは、XRP市場が2025年の過熱局面とは異なり、実需と取引量を伴う局面に移っているとみており、この流れが今後の値動きにどう反映されるかが注目される。