Naverのコマース事業が成長を続けている。2025年の売上高は3兆6884億ウォンとなり、全社売上に占める構成比は初めて30%を超えた。主力ショッピングアプリ「Naver Plus Store」の利用者数も過去最高を更新しており、手数料体系の見直しや海外C2C事業の拡大、生鮮品分野の強化、AI機能の導入などが成長を支えたとみられる。証券業界では、2026年も同事業の高成長が続くとの見方が多い。

◆売上構成比が初の30%台、MAUも過去最高

業界によると、Naverのコマース事業の売上高は2024年の2兆9230億ウォンから、2025年には3兆6884億ウォンに増加した。全社売上に占める構成比は2022年の21.9%から2025年に30.6%へ上昇し、初めて3割を超えた。

このうち、手数料収入を中心とする仲介・販売売上は、2024年の1兆5957億ウォンから2025年には2兆522億ウォンに拡大した。2025年下期は四半期ベースで5500億〜6000億ウォン台を記録した。

アプリの利用指標も伸びている。アプリ分析サービスのMobile Indexによると、3月のNaver Plus Storeの月間アクティブユーザー数（MAU）は777万人となり、前月の710万人から9%増加し、過去最高を更新した。Wiseapp・Retail基準では795万人だった。

同社が集計した2026年1〜3月期のNaver Plus Storeの月平均MAUは752万人。Naverによれば、同アプリの累計ダウンロード数はリリースから1年で1576万件を超えた。

消費者の利用動向にも変化が出ている。Open Surveyの「オンラインショッピングトレンドリポート2026」（15〜69歳の2100人が対象）によると、「最も主に使うショッピングサービス」としてNaver Plus Storeを挙げた回答は30.1%で、前年から7.5ポイント上昇した。

同月のブランドNPS（顧客推奨度）では、Naver Plus Storeが36.5となり、主要コマースプラットフォームで首位だった。

◆手数料改定、海外C2C、AI活用で成長を下支え

成長要因の一つは、手数料収益構造の見直しだ。Naverは2025年6月、Smart Storeの手数料を引き上げた。その効果は2025年下期から売上に反映され始めており、2026年は通期で寄与する見通しだ。

イ・ジュノ ハナ証券アナリストは「手数料引き上げの効果が2026年は通期で反映され、利益に寄与する」と話した。

海外C2Cプラットフォームの成長も追い風となっている。ファッション分野の個人間取引プラットフォーム「Poshmark」は、米国による中国製品への高関税で中国系越境ECが打撃を受けるなか、代替需要の受け皿となる局面にある。インフレ環境を背景に中古品取引の需要が高まっていることも後押ししている。

イ・チャンヨン ユアンタ証券アナリストは「関税の影響による代替需要と中古取引の増加を背景に、2025年10〜12月期に続き2026年1〜3月期も高成長が見込まれる。海外C2Cコマースの成長余地は大きい」と評価した。複数の証券会社は、KREAMやSODAなどのC2Cプラットフォームも同様の流れで高成長を維持していると分析している。

2025年9月にMarket Kurlyと共同で投入した「Kurly N Mart」は、生鮮品カテゴリーの競争力強化策として位置付けられる。サービス開始後から取扱高が急増しており、Market KurlyやSpotifyとのメンバーシップ提携特典とあわせて、利用拡大を支える要因として挙げられている。

Naverによると、2026年1〜3月期時点でのNaverメンバーシップ継続率は95%だった。メンバーシップ連携特典の拡充が、コマース利用の継続を後押ししているという。

2月末に導入した「ショッピングAIエージェント」も、ユーザー体験の改善要因の一つとされる。Naverによれば、2026年1〜3月期のNaver Plus Storeアプリの利用時間は、リリース初期に比べて2.3倍に増えた。同期の再訪ユーザー数は前四半期比22.9%増、再購入者比率は46.2%増だった。

Naverは、アプリ利用の活性化が進むなかで、ショッピングAIエージェントが商品検索や回遊の効率を高める役割を果たしているとみている。

このほか、Coupangの個人情報流出問題を受けた代替需要が一部で追い風になったとの見方もある。ナム・ヒョジ SK証券アナリストは「2025年末以降、競合コマースからの顧客流出に伴う需要を取り込み、メンバーシップ利用者の拡大とショッピング取扱高の増加が続いている」と説明した。

一方、Coupangの3月の推定決済額（Wiseapp・Retail基準）は5兆7136億ウォンと、問題発生前の5兆8929億ウォンに近い水準まで回復しており、こうした代替需要の効果は徐々に薄れる可能性があるとの見方も出ている。

もっとも、成長に伴ってコマース関連コストも膨らんでいる。マーケティング費用は2026年1〜3月期だけでも前年同期比15〜18%増が見込まれる。2026年下期からは、メンバーシップ会員向けの無料配送や返品特典の拡大も予想され、費用負担はさらに増す可能性がある。

シン・ウンジョン DB証券アナリストは「コマースのトップライン成長は前向きに評価できるが、当面は投資負担による利益率低下が重荷になる」としたうえで、「AIエージェントによる確実なトラフィック拡大、あるいは別の収益モデルの確立が求められる局面だ」と指摘した。