Circleのジェレミー・アレア最高経営責任者（CEO）が韓国で金融機関や暗号資産交換業者との接触を広げたことで、ウォン建てステーブルコインの制度化や決済・精算インフラ連携への期待が市場で強まっている。韓国株式市場では14日、関連銘柄に買いが広がった。

アレアCEOは13日、ソウルで開かれた「Circle in Seoul」で、韓国政府がデジタル資産関連法の整備を検討している点を前向きに評価したうえで、Circleと協業する企業の拡大を模索していると述べた。

今回の訪韓では、Shinhan、KB、Hana Financial Groupなどの主要金融機関と面会したほか、DunamuやBithumbなど交換業者とも協業案を協議した。その後、自社イベントを通じて韓国の業界関係者との接点を広げたという。

こうした動きを受け、14日の韓国市場ではステーブルコイン関連とみなされる銘柄が上昇した。Satoshi Holdingsは29.94％高でストップ高となり、ITCEN NSは16.61％高、NHN KCPは9.80％高、ATONは8.64％高、Dream Securityは5.42％高、ITCEN Globalは4.32％高、KG Mobilitysは3.55％高、Kakao Payは3.31％高、Hecto Financialは3.28％高、LG CNSは1.81％高、NAVERは1.26％高だった。

幅広い銘柄に買いが入った背景には、ステーブルコインが単なる発行体の問題にとどまらず、決済、認証、精算、ウォレット、取引インフラ全般と結び付くとの見方がある。

Hana Securitiesのイ・ジュノ研究員は、Circleが今回の訪韓でUSDCの流通拡大に加え、Circle Cross-Chain Transfer Protocol（CCTP）を含むインフラ構築でも協力を進める可能性があると指摘した。材料は短期の物色テーマにとどまらない可能性があるとしている。

あわせて同氏は、香港金融管理局が10日に初のステーブルコインライセンスを交付し、日本でもデジタル資産を制度圏の金融商品として取り込む方向で動きが出ていると分析した。

実際、Circleは今回の訪韓期間中にUpbit、Bithumb、Coinoneと面会した。Bithumbは、デジタル資産インフラとステーブルコイン技術を巡る協力機会を探るため、Circleと業務提携したと発表。Dunamuも、デジタル資産市場の革新に向けた包括協約を締結したと明らかにした。Coinoneも、訪韓最終日にステーブルコインインフラを巡る議論を行ったと説明している。

市場では、こうした動きが韓国国内の制度整備を巡る議論とも連動しているとの見方が出ている。

Kiwoom Securitiesのシム・スビン研究員は、1月に電子証券法と資本市場法の改正案が本会議を通過し、韓国のトークン証券市場形成に向けた規制整備が進んだほか、ウォン建てステーブルコインやデジタル資産現物ETFの導入必要性も継続的に取り上げられていると述べた。

さらに、韓国のトークン化金融は、中央銀行デジタル通貨（CBDC）、預金トークン、ステーブルコインが役割を分担する多層構造へ発展する可能性が高いとの見方を示した。

この構造では、ステーブルコインは金融機関内部の最終的な精算手段というより、プラットフォーム間連携や外部決済を担う拡張レイヤーとして機能し得るという。

Circleの最近の動きも、こうした期待を後押ししている。Circleは10日、CCTPの対応対象をUSDC以外の資産にも広げ、高速送金基盤を活用したオンラインの少額決済（マイクロトランザクション）や実物資産（RWA）の流通まで支援する方向性を示した。

もっとも、実際の事業成果につながるかどうかはなお見極めが必要だ。足元で株価を押し上げた主因は、Circle幹部の訪韓日程や業務提携、制度化への期待であり、今後は法案審議の進捗や、金融機関・フィンテック企業との具体的な協業範囲が銘柄間の差を分ける要因になりそうだ。

シム研究員は、米国でデジタル資産の位置付け明確化を目的とする「CLARITY Act」について、ステーブルコインの報酬支払いの可否や分散化移行要件を巡って利害関係者の対立が続いており、成立には時間を要するとの見方を付け加えた。