米国の予測市場で、連邦規制当局の監督下にあるKalshiが取引量ベースで89%のシェアを握り、存在感を一段と高めている。規制上の立場の違いを背景に市場の再編が進んでおり、州ごとの賭博規制と連邦法のどちらが優先されるかを巡る訴訟が、業界の将来を左右する構図になってきた。

CoinDeskが9日（現地時間）に伝えたBank of Americaのリポートによると、米予測市場の週間取引量は前週比4%増加した。Kalshiの取引量は同6%増えた。

競争環境は規制の違いを軸に急速に変化している。Bank of AmericaはKalshiのシェアを約89%と推計。Polymarketは7%、Crypto.comは4%だった。

足元で取引を急拡大させていたPolymarketは、直近では全体の取引量が16%減少した。Crypto.comは小幅な増加にとどまった。

争点の中心にあるのは、予測市場を金融商品とみるのか、賭博とみるのかという点だ。Kalshiは米商品先物取引委員会（CFTC）の監督下で、政治やスポーツの結果に連動する契約をデリバティブとして提供している。

一方、Polymarketはブロックチェーン基盤のプラットフォームで、暗号資産を使ったイベント結果の取引を展開してきたが、米国内では規制上の制約を受けてきた。

こうした違いは、足元の法廷闘争でさらに鮮明になっている。ネバダ州とマサチューセッツ州は、州レベルでKalshiに対する暫定的な差し止め命令を得た。

これに対し、ニュージャージー州はKalshiに賭博法を適用しようとしたが、控訴審で敗れ、執行できる範囲は限定された。

CFTCは予測市場に前向きな姿勢を示している。連邦法が州ごとの賭博規制に優先するとして、複数の州政府を相手取った訴訟が提起されている。

CFTC首脳部も、スポーツ賭博を娯楽と位置付ける一方、イベント契約はヘッジのための金融ツールとして区別している。業界の争点が単なるシェア競争ではなく、規制の枠組みそのものにあることを示している。

訴訟の結果は、今後の業界構造を大きく左右しそうだ。連邦側が勝訴すれば、Kalshiのような事業者は単一の規制体系の下で全米展開を進めやすくなる。

逆に敗訴した場合、市場はオンラインスポーツベッティングのように州ごとに分断され、成長ペースが鈍る可能性がある。

暗号資産業界も予測市場への参入を続けている。Polymarketは依然として世界の主要プラットフォームの一つで、選挙のような大型イベント時には取引量を大きく伸ばしてきた。

Crypto.comとCoinbaseは予測市場型の商品を試している。Binanceも9日、Binance Walletに予測市場機能を追加したと発表した。

既存のゲーム企業も対応を進めている。FanDuelは最近、ファンタジースポーツ事業の一部を中断した。

Bank of Americaは、その背景の一つに予測市場の拡大があると分析する。利用者が従来のベッティングより、取引に近い性格の商品へ移りつつある流れが反映されたという。