Bitcoin（BTC）は、米国とイランの停戦発表を受けて約4％上昇し、7万1000ドルを上回った。ブロックチェーンメディアのBeInCryptoは8日（現地時間）、複数のオンチェーン指標が、相場が蓄積局面に入りつつある可能性を示していると報じた。

まず、CryptoQuantのデータでは、Bitcoinのアクティブアドレス・モメンタムがマイナス0.2まで低下した。ネットワーク参加の鈍化を示す数値で、2018年以降で最も極端な水準の一つとされる。

あるアナリストは、こうしたネットワーク活動の低下について、相場過熱時に追随買いし、下落局面で投げ売りしやすい短期保有者が市場から離れた兆候だと分析した。一方で、長期保有者は保有量を積み増している可能性があるとの見方を示した。

同氏によると、こうした局面は過去にも、中長期で有力な買い場となった底値圏と重なるケースが多かった。ネットワーク活動の沈静化は、市場に出回る供給が継続的に吸収されていることを示す可能性があるという。

また、ボラティリティと投機需要がともに低い環境は、スマートマネーや機関投資家が、相場を大きく動かさずにポジションを積み上げやすい局面だとも指摘した。

別の指標からも、同様の傾向がうかがえる。ランド・グループは、Bitcoin資本の80〜90％が損失圏に入った過去の局面では、その後数年の中で最良の参入機会が訪れる傾向があったと指摘した。

こうした事例はこれまでに3回あり、足元でも類似したパターンが再び現れているとの見方を示している。

長期的な投資家心理を示す指標も、極端な弱気圏に入った。Alphractalの創業者ジュアン・ウェドソン氏は、720日TBBI（戦術的強気・弱気心理指数）が極端な弱気領域に達したと明らかにした。

同指標は、数年単位の市場心理サイクルを追跡するものだ。個人投資家の疲弊が強まり、市場全体のセンチメントが全面的に悲観へ傾いた局面で、これまでも同様の領域に入ってきたという。その際には、スマートマネーが市場の供給を吸収し始める動きがみられたと説明した。

ウェドソン氏は、追加下落の可能性は残るものの、下値余地は次第に限られてきている可能性が高いと述べた。1万5000ドル規模の急落が、最後の恐怖をあおる形でもう一度起きる可能性はあるが、相場の構造としては恐怖局面の終盤に近いとの認識を示した。

3つの指標はいずれも、市場の恐怖が相当程度織り込まれた局面を示唆している。ただ、こうした変化が数週間で顕在化するのか、それとも数カ月を要するのかについては、なお見極めが必要だ。