5月14～15日に予定される米中首脳会談を前に、韓国半導体業界が対中輸出の先行きを注視している。会談の結果次第で、Samsung ElectronicsやSK hynixなどメモリ大手の中国向け販売だけでなく、半導体製造装置や素材の調達環境にも影響が及ぶ可能性があるためだ。

米ピーターソン国際経済研究所（PIIE）は最近の報告書で、米中両国が半導体と重要鉱物を巡る相互依存を段階的に縮小しつつ、対立緩和の糸口を探る可能性があると指摘した。韓国の半導体輸出は足元で好調を維持しているが、会談の着地点によっては流れが変わりかねない。

会談は、ドナルド・トランプ米大統領と習近平中国国家主席の間で行われる予定だ。トランプ大統領は当初、3月末の訪中が見込まれていたが、イランを巡る軍事対応の長期化で日程が先送りされた。中東対応の負担が重なるなか、中国との通商摩擦を同時に強めにくくなり、対中融和を探る動きが前倒しされたとの見方も出ている。

PIIEのシニア研究員、チャド・バウン氏は報告書で、半導体と重要鉱物を連動させた互恵的な交渉枠組みを提案した。関税および貿易に関する一般協定（GATT）の考え方を応用し、双方が相手国への市場支配力を段階的に弱めながら、衝突リスクの抑制を図る構想だ。

報告書によると、2025年の米中半導体摩擦は前例のない水準まで激化した。米国は電子設計自動化（EDA）ソフトの輸出規制をいったん拡大した後に撤回し、その後は中国企業の海外子会社にも規制対象を広げた。今年に入ってからは、NVIDIAとAMDのAI向け半導体に対し、輸出時の追加負担を課したとしている。

一方、中国も米国製AIチップの調達停止を国内企業に非公式に促し、半導体製造装置の国産化率を50%まで高める措置で対抗した。昨年10月、両国首脳はAPEC首脳会議に合わせて会談し休戦で一致したが、関税や輸出規制の水準はなお2024年を上回る。5月の会談が事前調整の公式確認の場となれば、輸出規制の範囲見直しが議題に上る可能性がある。

こうした米中関係の変化は、韓国半導体業界に直接波及する。PIIEは、米国・日本・欧州が半導体製造装置の89%、EDAソフトの95%以上を供給していると分析した。韓国はこうしたサプライチェーン上でメモリ半導体を生産し、中国に輸出する構造にある。

韓国関税庁によると、今年3月1～20日の半導体輸出額は186億5700万ドルとなり、前年同期比163.9%増だった。このうち中国向けは69%増加した。産業通商資源部の集計では、1月は658億5000万ドル、2月は674億5000万ドルで、輸出額は3カ月連続で過去最高を更新している。対中依存度が高まるほど、会談結果の影響も大きくなる。

焦点は、会談後にどの程度の合意が形成されるかだ。輸出規制が現状のまま維持されるだけでも、Samsung ElectronicsとSK hynixには一定の追い風となる。AI向け半導体需要が輸出を押し上げているだけに、追加規制がなければ、中国向け輸出の勢いは当面続く可能性が高い。

合意が現状維持にとどまらず、緩和に向かえば、輸出拡大の余地は一段と広がる。米国がNVIDIAとAMDのAIチップに課している追加負担を引き下げれば、中国でのAIインフラ投資が持ち直し、メモリ需要の拡大につながる可能性がある。

また、中国が半導体製造装置の国産化率50%の義務を猶予または緩和すれば、韓国の装置・素材メーカーにとっても中国向け輸出ルートの改善材料になる。PIIEが提唱する互恵的な交渉枠組みが実現すれば、双方が輸出規制を段階的に調整する過程で、韓国企業が恩恵を受ける余地もある。

もっとも、再び規制強化に向かうシナリオも消えていない。交渉が決裂する、あるいは対立が再燃すれば、装置・素材の調達網と中国向け販売網の双方が同時に揺らぐ恐れがある。とりわけ米国が半導体製造装置分野まで規制を強化した場合、韓国企業の生産基盤そのものに影響が及ぶ可能性がある。

PIIEによれば、半導体製造装置の供給は米国・日本・欧州に大きく依存している。韓国はこれらの装置を使ってメモリ半導体を生産し、中国へ販売しているため、装置規制の拡大は製造能力に直接響く。

2025年に米国が中国企業の海外子会社まで輸出規制を拡大した際には、オランダのNexperiaによる半導体輸出が遮断され、世界のサプライチェーンに混乱が広がった。韓国のメモリメーカーも中国で生産拠点を運営しており、同様のリスクと無縁ではない。業界関係者は「輸出規制の調整範囲がどこまで広がるかが、メモリ各社の業績を左右する可能性がある」と話した。