KOSPIは、中東情勢の緊迫化と半導体需要への警戒感が重なり、5400台まで下落した。今週の韓国株市場は、米・イラン協議の行方に加え、4月の主要経済指標の発表をにらみながら、神経質な展開が続きそうだ。

先週27日のKOSPI終値は、前営業日比0.40％安の5438.87だった。週間の需給では、外国人が13兆3164億ウォン、機関投資家が475億ウォンをそれぞれ売り越した一方、個人は11兆7090億ウォンを買い越した。

週間ベースでみると、外国人によるKOSPI現物の純売却額は過去最大を記録した。外国人が7営業日連続で1兆ウォン超を売り越したのは、韓国株市場で初めてという。今年に入ってから、外国人の売越額が1兆ウォンを超えた日は23日に達した。今週の最大の変数は、米・イラン協議の結果だ。

トランプ大統領は、4月初めを事実上の協議期限に設定した。4月11日は軍事作戦「Epic Fury」の終了時期に当たり、4月28日は戦争権限法（War Powers Act）の60日期限を迎える。

半導体セクターでは、Googleが公表したメモリ消費削減アルゴリズム「TurboQuant」を巡る懸念が和らぐかが焦点となる。今年1～20日の半導体輸出は前年同期比164％増の187億ドルだった。月間ベースでは280億ドルと推計され、4カ月連続で200億ドルを上回る見通しだ。

債券市場の不安も株式市場の重荷となっている。市場では、5月に就任予定のシン・ヒョンソン韓国銀行総裁候補がタカ派とみられていることから、5月の金融政策決定会合での利上げ観測が意識されている。

足元では韓国3年国債利回りが3.60％前後まで急上昇しており、市場では向こう3カ月以内に少なくとも1回の利上げを織り込む水準との見方が出ている。

Daishin Securitiesのチョン・ヘチャン研究員は、「GoogleのTurboQuant技術を巡る懸念は、短期的なセンチメント悪化要因となる可能性が高い。半導体株の下落は、中東情勢への不安、トランプリスク、短期急騰後の利益確定が重なった結果とみられる」と述べた。

Shinhan Investmentのハ・ゴニョン研究員は、「株式市場では、企業業績とマクロ環境の連動性が以前に比べて大きく弱まっている」と指摘した。その上で、「人工知能（AI）インフラ整備とサプライチェーン再編という構造的需要は、地政学的ショックとは無関係に依然として有効だ」と述べた。

さらに、「ファンダメンタルズ悪化をポートフォリオに本格的に織り込む局面と判断するには、まだ早い」と付け加えた。