証券各社の定時株主総会が本格化した。今年は韓国の改正商法後で初めて迎える総会シーズンとなり、業績の確認にとどまらず、経営陣人事やガバナンス体制の見直し、配当や自社株消却などの株主還元策が主な焦点となっている。

金融投資業界によると、24日はMirae Asset Securities、Daishin Securities、LS Securitiesが株主総会を開いた。NH Investment & SecuritiesとKiwoom Securitiesは26日、Korea Financial Groupは27日に開催する予定だ。

証券業界では、今回の総会シーズンを、好業績を経た後の経営の安定性と制度変更への対応力を同時に見極める場とみている。

まず注目されるのは経営陣人事だ。昨年は株式市場の活況に加え、企業金融や資産管理の収益改善を追い風に、主要証券会社が過去最高水準の業績を記録した。このため、多くの会社が大幅な刷新よりも経営の継続性を重視する流れとなっている。

Mirae Asset Securitiesは今回の株主総会で、キム・ミソプ副会長、ホ・ソノ副会長、チョン・ギョンナム社長を社内取締役として再任した。社外取締役では、ソン・ジェヨン取締役会議長とソク・ジュンヒ氏を再任し、アン・スヒョン韓国外国語大学法学専門大学院教授を新たに選任した。

Korea Investment & Securitiesでは、キム・ソンファン代表の続投観測が強い。同社はブローカレッジ、資産管理、企業金融、運用の各部門がそろって成長し、2025年の連結ベースの営業利益は2兆3427億ウォン、純利益は2兆135億ウォンとなった。国内証券会社として初めて、年間純利益2兆ウォン台を達成した。

一方、Daishin SecuritiesとLS Securitiesでは新たな代表体制への移行が目立つ。Daishin Securitiesは6年間トップを務めたオ・イクン代表取締役が退き、チン・スンウク副社長を新代表に選任した。LS Securitiesも24日の株主総会でホン・ウォンシク氏の社内取締役選任議案を可決し、新経営体制へ移行した。

NH Investment & Securitiesは、ユン・ビョンウン代表の任期がすでに終了しているものの、親会社である農協中央会のガバナンス再編論議と重なり、続投の判断は先送りされている。新たな社外取締役の選任後、役員候補推薦委員会を改めて開き、来月中旬ごろに結論を出す見通しだ。共同代表体制へ移行する可能性も取り沙汰されている。

次の焦点は、韓国の改正商法の施行を見据えた定款変更だ。集中投票制や監査委員の分離選任、取締役の忠実義務拡大などを踏まえ、各社が定款をどのように見直すかが注目されている。

Samsung Securitiesは20日の株主総会で定款変更議案を可決した。Mirae Asset Securitiesも定款変更議案を確定しており、制度変更への対応を先行させる姿勢を示した。

昨年から続く韓国の商法改正の流れは、取締役会の運営や株主権行使の枠組みに直接影響する。少数株主保護や内部けん制の仕組みを証券各社がどこまで受け入れるかによって、今後の市場評価が左右される可能性がある。

3つ目の焦点は株主還元だ。今年は配当の拡大に加え、自社株消却や還元率目標の提示まで打ち出す動きが広がっており、企業価値向上を意識した株主重視策の競争が強まっている。

Samsung Securitiesは、中長期的に純利益の50％まで配当を拡大する方針を明らかにした。同社の今年の配当性向は35.5％水準という。今回の株主総会では、財務諸表の承認、定款変更、監査委員となる社外取締役の選任、取締役報酬限度額の承認などの議案がいずれも可決された。

Mirae Asset Securitiesは、より踏み込んだ還元策を示した。2025会計年度ベースで、現金配当約1742億ウォン、株式配当約2903億ウォン、自社株消却1702億ウォンを含む総額6347億ウォン規模の株主還元を決定した。純利益の約40％に相当する水準としている。

業界全体では、株主還元の軸が単純な配当から自社株消却へと広がる流れもみられる。

NH Investment & Securitiesは、普通株950ウォン、優先株1000ウォンの配当に加え、約500億ウォン規模の自社株340万株を消却する案を示した。Kiwoom Securitiesは株主還元率30％以上を目標に掲げ、3カ年の自社株消却ロードマップを進めている。Daishin Securitiesも計1535万株の自社株を段階的に消却する案を推進している。

今回の株主総会では、好業績を背景に既存経営陣の再信任を選ぶ会社が多い一方、代表交代を通じて収益性改善や内部統制強化を課題に掲げる会社もみられる。

同時に、韓国の改正商法に対応した定款変更が本格化しており、株主総会はガバナンス見直しの出発点としての意味合いを強めている。配当と自社株消却を軸とする株主還元競争も加わり、各社がどのような体制と基準で企業運営を進めるのかを見極める局面が続きそうだ。

証券業界関係者は「業績が良かった会社ほど経営の継続性と還元拡大を打ち出し、負担要因を抱える会社ほどリスク管理やガバナンス整備が重要な議題として浮上した」と話した。その上で「各社に違いはあるが、今年の株主総会シーズンが業績点検、制度対応、株主価値向上を一体で扱う方向へ変わっていることは明らかだ」と述べた。