政府が流通業界の支払期限を短縮する法改正を進める方針を示したことで、CoupangやKurlyといった直買取型の電子商取引企業に加え、Daisoなど実店舗中心の大手にも資金繰りへの警戒感が広がっている。

公正取引委員会によると、同委は1～3月期に「大規模流通業における取引公正化に関する法律（大規模流通業法）」の改正案を発議する予定だ。改正案には、直買取代金の支払期限を60日から30日に、特約買取を40日から20日にそれぞれ短縮する内容が盛り込まれる。

公正取引委員会が実施した代金支払い実態調査では、直買取を手掛ける流通事業者62社のうち9社が、法定期限ぎりぎりで代金を支払っていることが分かった。平均支払日数の例として、同委はCoupangが52.3日、Kurlyが54.6日、Daisoが59.1日だったと示した。

影響の大きさは、各社の買掛金残高からもうかがえる。Coupangが米証券取引委員会（SEC）に提出した2025年3Q報告書によると、買掛金は67億9500万ドル（約10兆ウォン）に上った。

買掛金は、仕入れ先から先に商品供給を受け、後日支払う債務を指す。Coupangは利益の半分以上を物流に再投資しているとされ、買掛金の支払時期は資金運用に与える影響が大きい。

同社の2025年3Qの営業利益率は1.7%だった。1～3Q累計の営業活動によるキャッシュフローは16億9100万ドル（約2兆4600億ウォン）で、同期間の投資活動による現金流出は8億7800万ドル（約1兆2700億ウォン）だった。

Coupangは3Q報告書で、営業キャッシュフローは在庫購入や協力会社への支払い時期に伴う運転資本の変動の影響を受けると説明した。特に買掛金の増加がキャッシュフローに影響したとしている。

Kurlyは2024年末時点の買掛金が約2315億ウォン（約255億円）で、現金・現金同等物の約1351億ウォン（約149億円）の約3倍に達した。2025年1Qに初めて営業黒字に転じたKurlyにとっては、Coupang以上に資金繰り圧力が強まる可能性がある。

アソンDaisoも影響を受ける可能性がある。Daisoの2024年の連結ベースの買掛金は約3665億ウォン（約403億円）だった。

年間で3700億ウォン超の営業利益を計上しており、資金調達力は高いとみられる。ただ、実質的な無利子資金として機能してきた買掛金の支払期限が短縮されれば、金利負担が増す可能性がある。

流通業界関係者は、直買取事業者は出店者の売上代金を精算するのではなく、在庫の買い取りに伴う債務を負っているため、制度の整合性には疑問が残ると指摘した。その上で、支払期限の前倒しによって流動性が低下し、一部では買い取り規模の調整や、短期的にはコマーシャルペーパー（CP）や社債発行の検討につながる可能性もあると述べた。

キム・ヨンスン檀国大学経営学科教授は、プラットフォーム企業のビジネスモデルでは、現金は投資や商品開発に振り向ける経営資源として見るべきだと指摘した。支払サイクルの短縮は事業構造に根本的な変化を迫るものであり、直買取モデルにとって大きな試練になるとの見方を示した。