総合投資口座（IMA）や発行手形で資金を調達する証券各社が、リスクマネーの供給を拡大している。資金の振り向け先はベンチャー投資にとどまらず、洋上風力のプロジェクトファイナンス（PF）や再生手続き中の企業に対する運転資金支援へと広がってきた。

金融投資業界によると、金融委員会はIMAと発行手形で調達した資金の一定割合をリスクマネーとして供給するよう求めている。比率は2026年に10％、2027年に20％、2028年に25％へ段階的に引き上げられる。

制度導入当初は、認可の取得や資金調達基盤そのものに注目が集まった。ただ、実際の運用段階では、ベンチャーファンドへの出資に加え、戦略産業向け投資、PF、再生企業の運転資金支援などへと資金使途が多様化している。

その一例がWoori Investment Securitiesだ。同社は今月、MBK Partnersが主導したHomeplus向けの1000億ウォン規模の緊急運転資金融資のうち、500億ウォンを引き受けた。

資金は、Homeplusの従業員給与の支払いや協力会社への納品代金の決済などに充てられる。Woori Investment Securitiesは今回の支援について、Woori Financial Groupの包摂金融の方針に沿った対応だと説明している。

この案件は、従来のベンチャー投資型のリスクマネーとは性格が異なる。戦略産業の育成や新興企業支援というより、雇用の維持や取引先への連鎖的な影響の抑制に重点があり、包摂金融の色彩が濃い。

一方で、再生手続き中の企業に必要な運転資金を金融機関が分担して支えた点では、実体経済の安定を後押しする生産的金融の事例とみることもできる。

Woori Investment Securitiesは、生産的金融に当たる案件も手掛けた。先月には、500億ウォン規模の洋上風力据付船「Nuri Baram」の買収PFを単独主幹事としてまとめた。

このプロジェクトはWoori Technologyと洋上風力専門企業CGOが推進した。導入される据付船は、Shinan Ui洋上風力発電事業など主要案件に投入される予定で、同社は自社初のリスクマネー案件の主幹事事例であり、生産的金融支援のケースでもあるとしている。

他の証券会社も、生産的金融の拡大に合わせて案件を進めている。Hana Securitiesは先月、証券業界で初めて2000億ウォン規模の民間ベンチャー・マザーファンドの組成に着手した。

同ファンドは、発行手形で確保した資金をベンチャーキャピタルの子ファンドに再投資するスキームで運用する。戦略産業やイノベーション企業への資金供給ルートとして位置付ける。

Meritz Securitiesは、水素燃料電池企業Mico Powerに400億ウォンを投資した。水素産業は政府が育成を進める国家戦略産業の一つで、同案件はリスクマネーであると同時に、生産的金融の事例とも受け止められている。

Shinhan Investment Corp.はFlux Venturesとともに、「2025年忠南企業成長ベンチャーファンド」の委託運用会社に選定され、共同運用に入った。同ファンドは、忠南地域の半導体、人工知能、バイオなど先端戦略産業のイノベーション企業を投資対象とする。

業界内外では、IMAや発行手形を巡る関心が、制度認可そのものから、実際にどの産業や企業へ資金が流れるのかへ移りつつあるとの見方が出ている。

Woori Investment Securitiesの関係者は「Homeplusが早期に正常化の軌道に乗れるよう、可能な限り迅速に資金支援を決めた」とした上で、「今後も必要とされる領域で包摂金融を実践していく」と述べた。