中東情勢の緊迫を受け、ウォン・ドル相場の変動が大きくなっている。市場では1500ウォン台に乗せる可能性も意識されており、ウォン安が長引けば、金融持株会社の資本健全性を示す普通株式等Tier1比率（CET1比率）に下押し圧力がかかるとの警戒感が強まっている。

11日のソウル外国為替市場で、ウォン・ドル相場は前日の海外市場でのドル高の流れを引き継ぎ、前日比4.8ウォンのウォン安・ドル高となる1ドル＝1474.0ウォンで取引を開始した。その後は上下に振れながら推移し、終値は2.7ウォンのウォン高・ドル安となる1466.5ウォンだった。

KB国民銀行のエコノミスト、イ・ミンヒョク氏は同日公表したリポートで、ウォン・ドル相場について「1469～1480ウォンのレンジで推移する可能性が高い」との見方を示した。ノンデリバラブル・フォワード（NDF）市場では、1カ月物が前日比4.05ウォン高い1471.90ウォンで取引された。

相場の上昇圧力の背景には、中東地域を巡る地政学リスクの高まりがある。ホルムズ海峡を巡って米国とイランの対立が強まり、世界の金融市場ではリスク回避姿勢が広がっている。

イ氏は「ホルムズ海峡を巡る不確実性がウォンの反発を抑えている」としたうえで、「ソウルの為替市場は国際原油価格や中東関連のニュースに敏感に反応している」と説明した。

国際原油価格の乱高下も市場の不安定さを強めている。米エネルギー省長官が、ホルムズ海峡を通過するタンカーの護衛に成功したとする投稿を行った後に削除し、ホワイトハウスがこれを否定する場面もあり、原油相場は大きく振れた。WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）は一時1バレル＝76ドル（約1万1400円）まで下落した後、再び80ドル（約1万2000円）を上回る水準に戻した。

イランによる機雷設置の情報や、ドナルド・トランプ米大統領の強硬発言も緊張を高めた。トランプ大統領は、機雷が除去されない場合には「前例のない軍事的結果がある」と警告した。主要6通貨に対するドルの強さを示すドル指数は前日比0.19％高の98.93だった。

市場では短期的に、ウォン安・ドル高圧力が優勢との見方が多い。イ氏は「緊張と警戒が続くなかでは下値は限られ、上値を試しやすい」とし、「短期的な抵抗線は1480ウォン近辺になる可能性がある」と述べた。

一方、中東情勢が早期に沈静化し、国際原油価格が安定すれば、相場が情勢悪化前の1430ウォン台まで戻る可能性もあるとみられている。

ウォン安の進行は、金融業界の健全性管理上のリスク要因にもなる。金融持株会社の主要な資本指標であるCET1比率に、下押し圧力がかかる可能性がある。

CET1比率は、普通株式等Tier1資本をリスク加重資産（RWA）で割って算出する指標で、金融機関の資本健全性を示す代表的な尺度とされる。為替相場が上昇すると、外貨建て融資のウォン換算額が増え、RWAが膨らむため、CET1比率の低下要因になりうる。

韓国の主要金融持株会社のCET1比率は昨年末時点で12.25～13.79％と、いずれも金融当局の勧告水準である12％を上回っている。内訳はKB金融が13.79％、Hana金融が13.37％、新韓金融が13.33％、ウリ金融が12.9％、NH農協金融が12.25％。各社は株主還元の拡大も見据え、CET1比率を13％以上で維持することを目標に掲げている。

このため、足元のウォン安進行を受け、主要金融グループでは会長や銀行頭取が主宰する会議を開き、リスク点検を進めるなど対応を強化している。

CET1比率が最も高いKB金融は、投資損益を除く外貨換算損益の変動を抑えるため、為替ヘッジ戦略を強化している。系列各社の為替ポジションを踏まえ、グループ全体の為替エクスポージャーを管理しているという。KB国民銀行も、CET1比率や国際決済銀行（BIS）基準の自己資本比率など、資本十分性指標の管理を強化している。あわせてリスク加重資産利益率（RORWA）を導入し、資本効率を体系的に管理していると説明した。

新韓銀行は市場動向を随時点検し、急変時には最高危機管理責任者（CRO）主宰の危機管理協議会、または銀行頭取主宰の危機管理委員会を開く方針だ。

Hana Bankは「マクロ経済指標モニタリング体制」を整備し、運用している。ウリ銀行も「為替水準別の対応策」を策定し、市場状況に応じて緊急対応体制を即座に発動できるようにしている。

一方、短期の外貨流動性は比較的安定しているとの見方もある。市中銀行の外貨流動性カバレッジ比率（LCR）は140％以上で管理されており、金融当局の規制水準である80％を大きく上回る。外貨LCRは、今後30日間に見込まれる外貨の純流出額に対する高流動性外貨資産の保有比率で、短期の外貨流動性への対応力を示す指標だ。

銀行業界関係者は「最近のウォン安は、地政学リスクと世界的なドル高が重なった影響が大きい」としたうえで、「相場変動の拡大に備え、外貨流動性や資本比率など主要な健全性指標を綿密に点検している」と話した。

別の金融持株会社関係者も「足元のウォン安が直ちに金融機関の健全性に大きな衝撃を与える水準ではない」としつつ、「上昇幅がさらに拡大すれば、RWAの増加を通じてCET1比率の負担になりうる」と説明した。そのうえで「為替ヘッジや為替ポジション管理を通じ、相場変動への対応を進めている」と述べた。