イラン情勢を背景とする原油価格の急騰を受け、インフレ再燃への警戒が強まり、韓国株が急落した。9日のKOSPIは前日比333.41ポイント（5.97％）安の5251.46で取引を終え、今月2度目のサーキットブレーカーが発動した。

KOSDAQも6.0％下落した。1カ月に2度サーキットブレーカーが発動するのは、2020年3月の新型コロナウイルス禍以来という。

KOSPIは3月の高値から短期間で約20％下落しており、過去最大級の下げとなっている。

最大の要因は国際原油価格の急騰だ。9日のアジア時間の取引で、米国産原油WTIは2022年7月以来初めて1バレル100ドルを突破。ブレント原油は116ドルを上回った。

前週に約30％上昇していたWTIは、この日もさらに約25％上昇し、110ドル台に達した。背景には、2月28日の米国とイスラエルによる対イラン軍事作戦後、ホルムズ海峡が事実上封鎖され、1日当たり約2000万〜2200万バレルが通過していた世界最大の原油輸送ルートが遮断されたことがある。

市場では、今回の原油ショックは2022年のロシア・ウクライナ戦争時よりも構造的なリスクが大きいとの見方も出ている。原油高を受け、世界の金融市場ではスタグフレーション懸念が強まっている。

Mirae Asset Securitiesのアナリスト、キム・ソクファン氏は「原油価格は年初来で既に20％超上昇している。企業が関税コストやエネルギーコストを消費者に転嫁すれば、消費者物価と生産者物価をさらに押し上げる可能性が高い」と指摘した。その上で「2〜3％台から下がりきらないインフレに原油高圧力が加わることが、米国市場にとって最大の脅威だ」と述べた。

7日発表の米国の2月雇用報告では、雇用が9万2000件減少した。通常であれば米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待を高める材料だが、足元では原油急騰によって物価上昇率が再び高まるリスクが意識され、市場ではむしろスタグフレーションのシグナルとして受け止められている。

国際通貨基金（IMF）は、原油価格が10％上昇した状態が1年間続いた場合、世界の物価上昇率は40bp上昇し、世界経済の成長率は0.1〜0.2ポイント鈍化するとの見通しを示している。

こうした中、外国人投資家は9日の取引時間中の推計ベースを含め、今年の韓国株市場で約38兆ウォンを売り越した。Samsung ElectronicsやSK hynixなど、時価総額上位の半導体株への売りが目立っている。

一方、これまで中東情勢の緊迫化を背景に防衛関連として買われてきた銘柄も、この日は利益確定売りと原油急騰の影響を受けて大きく下落した。

指数下落を受け、インバース商品の売買も急増した。KODEX 200先物インバース2Xは9日の取引時間中に16.85％上昇し、出来高は53億株に達した。相場の下落継続を見込む取引が膨らんだ格好だ。

前日基準でも、KODEX 200先物インバース2Xの出来高は81億株を超えた。今月に入ってからはインバースETFへの需要拡大が目立っている。

為替市場ではウォン安が進み、対ドル相場は心理的節目の1500ウォンに迫っている。輸入物価の上昇を通じた悪循環への警戒も強まっており、足元の原油高が続けば、ガソリン価格が近く2000ウォンを突破する可能性も指摘されている。

Kiwoom Securitiesのアナリスト、ハン・ジヨン氏は「今回の下落は、戦争に伴う原油急騰の影響が大きいだけに、今後も原油価格の方向感を見極める必要がある」と述べた。さらに「KOSPIの予想PERは先週、歴史的な下限圏である8.1倍まで低下しており、今回の戦争リスクを他市場より先に織り込んだ側面がある」と分析した。