金融持株各社の間で、非銀行部門の収益力格差が広がっている。KB FinancialとShinhan Financialが保険や証券を軸に安定した収益基盤を築く一方、Hana Financialは依然として銀行依存が強い。こうした中、Hana Financialは予別損害保険（予別損保）の売却手続きに参加し、保険M&Aによるポートフォリオ強化を急いでいる。

金融業界によると、Hana Financialは3日、MG損害保険のブリッジ保険会社である予別損保の公開売却に参加した。保険M&Aに本格的に乗り出した格好だ。

Hana損害保険を傘下に持ちながら追加買収に動いた背景には、現行の非銀行ポートフォリオではグループ全体の収益構造に限界があるとの危機感があるとみられる。Hana Financialが先月30日に公表した2025年の非銀行部門の純利益寄与度は12%にとどまった。30%台半ばから後半と推定されるKB Financial、Shinhan Financialとの差は大きい。

ハム・ヨンジュHana Financial会長が、非銀行部門の不振について公の場で「このままではいけない」と言及したのも同じ文脈だ。銀行収益だけでは金融持株間の順位争いや企業価値の維持に限界があるとみて、保険を軸に非銀行部門を強化する必要があると判断したと受け止められている。

予別損保は不良資産を切り離して設立されたブリッジ保険会社で、買収価格の負担が比較的小さいうえ、資本正常化にかかる費用の一部で公的支援を受けられる可能性がある。このため、Hana Financialにとって現実的な選択肢と評価されている。

一方、KB Financialは証券、損害保険、カード、生命保険をバランスよく育成し、業績を伸ばしている。2025年1～9月の純利益に占める非銀行部門の比率は37%に達した。とりわけKB損害保険はグループの中核子会社として業界上位に位置し、安定収益を支えている。銀行依存を大きく引き下げた事業構造が、首位圏を維持する原動力との見方が出ている。

Shinhan Financialも、保険と証券を中心に非銀行部門の強化を進めている。Shinhan Lifeは2025年1～9月の純利益が2桁増となり、グループ業績をけん引した。Shinhan Financialは中長期的に、非銀行部門の利益比率を5割水準まで高める目標も掲げている。

足元では非銀行比率が30%前後まで上昇しており、今後の金融持株間の競争を左右する重要な指標として浮上している。

Woori Financialも保険会社の買収を通じて総合金融グループ体制を整え、非銀行拡大競争に本格参入した。イム・ジョンリョン会長は再任後、2期目の最優先課題に非銀行部門の成長を据え、単なる規模拡大ではなく実質的な収益源として育成する考えを示している。

銀行中心の事業構造から脱却できなければ、長期成長に限界が生じかねないとの認識は、金融持株全体に広がっている。

もっとも、Hana Financialの保険M&Aがすぐに成果につながるかは不透明だ。過去に保険会社を買収した後も、明確な市場地位の拡大につなげられなかった経緯があるうえ、大手保険会社との規模格差もなお大きい。

それでも、今回の予別損保の売却手続きへの参加は、非銀行部門の強化なしに将来の競争力は確保できないという危機感が、具体的な行動に移った象徴的な事例と受け止められている。

業界では今後、保険M&Aを巡る競争が一段と激しくなるとの見方が強い。銀行収益の伸びが鈍る局面が本格化するほど、非銀行部門、なかでも保険事業がグループ業績と企業価値を左右する競争軸として重要性を増すためだ。

金融業界関係者は「いまや金融持株の競争の本質は銀行ではなく、非銀行部門でどれだけ安定した収益エンジンを持てるかにある」としたうえで、「この差が各社の序列を分ける構造となり、今後はさらに固定化していくだろう」と話した。