韓国株式市場の代表指数KOSPIが、2月に突破した6000台を3月も維持できるかが市場の焦点になっている。2月は売買代金が過去最大を記録した一方、中東情勢の緊迫化や米関税政策を巡る不透明感が重なり、3月前半は短期的な調整局面に入る可能性も意識されている。

KOSPIは昨年末に4200で取引を終えた後、1月末に5000を突破。2月には5500、5800を順次上回り、月内に6000も超えた。

韓国取引所によると、2月のKOSPI市場の1日平均売買代金は32兆2340億ウォンと、過去最大を更新した。1月の27兆560億ウォンから19％増え、増加額は5兆1780億ウォンに達した。

相場上昇の背景には、米ハイテク株高に加え、第3次商法改正案の可決期待があったとみられる。

売買は大型半導体株に集中した。2月の1日平均売買代金は、Samsung Electronics、SK hynix、Samsung Electronics優先株の3銘柄合計で10兆5020億ウォンとなり、KOSPI全体の33％を占めた。

市場の売買も活況を呈し、2月のKOSPI市場の売買回転率は28.0％と、2022年4月以来およそ3年10カ月ぶりの高水準となった。

ただ、KOSPIが短期間で急伸したことで、高値警戒感も強まっている。中東発の地政学リスクに加え、トランプ政権の関税政策を巡る不透明感も重なり、3月序盤は利益確定売りが出やすいとの見方がある。

証券各社は、イラン最高指導者ハメネイ氏の死亡を受け、ホルムズ海峡封鎖や原油価格急騰への懸念が強まっているとしながらも、事態が極端にエスカレートする可能性は小さいとみている。

Daishin Securitiesのチェ・ジニョン研究員は「イランの権力空白に加え、同盟関係にあるレバノンが中立を宣言したことで、長期戦に発展する可能性は低い」と指摘した。その上で「ホルムズ海峡はイランにとって主要な資金源であり、全面封鎖に踏み切るのは難しい」と分析した。

主要産油国の協議体であるOPEC+が、4月からの増産再開を検討している点も、原油市場への懸念を和らげる材料とみられている。

過去の事例を踏まえると、株式市場へのショックも一時的にとどまるとの見方が優勢だ。

Kiwoom Securitiesのハン・ジヨン研究員は「第1次から第4次までの中東戦争時のS&P500の動きを見ると、開戦直後に1.0％下落した後、1週間後には3.1％上昇し、下落分を取り戻した」と説明した。さらに「短期的にボラティリティの拡大は避けられないが、全面戦に広がらない限り、相場の基調への悪影響は限定的だ」との見方を示した。

3月のKOSPIは、中東情勢を受けた短期的な調整を経た後、企業業績や主要な経済指標・イベントを見極めながら方向感を探る展開となりそうだ。

Daishin Securitiesのイ・ギョンミン研究員は「足元のKOSPIは、半導体セクターの利益見通しの上方修正を軸に上昇しており、過去の流動性主導の相場とは異なる」と分析。「過去最高値圏にある現在のトレンド自体が反転することはない」と述べた。

一方で、1〜3月期の本格的な決算発表を控え、株高の勢いがやや鈍りやすい局面でもある。

イ研究員は「3月末の株主総会や、1〜3月期の決算シーズン入り前までは、業績見通しの上方修正がいったん一服する可能性がある」と指摘した。加えて、FRB議長候補のケビン・ウォーシュ氏の公聴会日程が確定するかどうかなど、大型の不透明要因が今月のボラティリティを高める主要変数になるとの見通しを示した。