CryptoQuantのチュ・ギヨンCEOは、ビットコイン相場が明確な弱気相場に入っており、本格的な回復には5万5000ドル近辺までの下落、もしくは数カ月に及ぶ調整が必要になるとの見方を示した。18日、ブロックチェーンメディア「BeInCrypto」のインタビューで明らかにした。

同氏は、数百億ドル規模の資金流入があっても暗号資産市場全体の時価総額は横ばいか減少にとどまったと指摘し、「強い売り圧力がかかっていることを意味する」と説明した。過去の大幅調整局面では、少なくとも3カ月程度のもみ合いを経て底入れするケースが多く、短期的な反発がそのまま新たな上昇相場入りを意味するわけではないと強調した。

回復シナリオとしては2つを示した。1つは、価格が5万5000ドル水準まで下落した後に反発するケースだ。

この水準は、オンチェーンデータに基づくビットコイン保有者の平均取得価格帯に当たるという。過去にも同水準まで調整した後、上昇トレンドが再開したことがあるとした。もう1つは、6万～7万ドルのレンジで長期にもみ合うシナリオで、相場の安定には十分な調整期間が必要だと述べた。

もっとも、現時点では持続的な上昇に必要な条件は整っていないという。ETFへの資金流入は鈍化しており、OTC市場の需要も減少しているとした。

足元の売り圧力については、機関投資家のポジション清算が主因との見方を示した。ビットコインのボラティリティ低下を受け、これまでベータ・デルタ中立戦略を採っていた機関投資家の一部が、ナスダックや金など他の資産へ資金を振り向けたとしている。

CMEのデータでは、機関投資家のショートポジションは大幅に縮小した。ただ、同氏はこれを強気シグナルとはみておらず、むしろ資金流出を示す動きだと分析した。短時間に大量のビットコインの成行売りが集中するケースも確認されており、強制清算、あるいはデリバティブのポジション調整に伴う戦略的な売却である可能性が高いとみている。

アルトコイン市場の先行きは、さらに厳しいとの見方だ。2024年を通じて売買高は維持されたものの、実際の新規資金流入はETF上場の可能性がある一部トークンに集中したという。

アルトコイン全体の時価総額は過去最高値を更新できておらず、市場全体の裾野が広がらないまま、既存資金が域内で循環している状態を示しているとした。

チュ・ギヨンCEOは「アルトコイン市場が単一のナラティブだけで上昇していた時代は終わった」と述べ、「人工知能エージェント経済のような構造的イノベーションが必要な局面だ」と分析した。短期的な上昇余地は限られており、投資家心理が回復するまでには相応の時間を要するとの見通しを示した。