LGエネルギーソリューション、Samsung SDI、SK Onの韓国電池大手3社が、そろって赤字圏に沈む見通しとなった。電気自動車（EV）需要の減速で工場稼働率が低下し、既存契約の取り消しも重なって固定費負担が増している。各社は収益立て直しに向け、エネルギー貯蔵システム（ESS）やロボット向け電池を新たな成長分野として育成する構えだ。

LGエネルギーソリューションは2025年第4四半期の暫定決算で、営業損失1220億ウォンを計上した。大信証券によると、AMPC補償金3328億ウォンを除いた実質ベースの営業赤字は4640億ウォンに達した。米国のEV補助金の消滅でEV向けパウチ型電池の販売数量が減少し、稼働率の低下は避けられなかった。

ESS事業も、ジョージア州の案件に伴う生産支障で関連コストの認識が先送りされ、一時的に採算が悪化した。

Samsung SDIの2025年第4四半期業績は、ハンファ投資証券の推計で売上高3兆7000億ウォン、営業赤字3968億ウォンとなり、市場予想を下回った。主要顧客であるBMWやアウディ向けを中心に欧州需要の低迷が続いており、自動車向け電池事業の回復は2027年以降にずれ込むとの見方も出ている。

BMWは新たなプラットフォームを投入したが、立ち上がり段階では中国製の46シリーズを採用しており、Samsung SDIのシェアは低下傾向にある。

SK Onも厳しい。2025年第4四半期の出荷量は前四半期比13％減となる見通しで、ハンファ投資証券によると米国販売は同40％減となった。Fordとの合弁会社BlueOvalSKを巡る体制整理も進めており、連結ベースのグローバル生産能力は330GWhから238GWhへと28％縮小した。

GM関連のリスクも強まっている。大信証券は、GMのEV事業縮小を受け、Ultium Cellsの第1・第2工場の稼働の先行きは見通しにくいと指摘した。さらにFord（109GWh）やFBPS（19GWh）などで受注取り消しが相次ぎ、2026年のEV向けパウチ型電池の実績には不確実性が高まっている。

電池業界を巡る不安感は政府を動かすほどだ。報道によると、キム・ジョングァン産業通商資源部長官は最近、電池業界幹部との非公開懇談会で「3社体制に疑問がある」と発言したという。この会合は、キム・ジョングァン長官の就任後、電池業界経営陣を緊急招集して開いた初の懇談会とされる。

出席者は、米国のEV需要減速に対応するため、現地完成車メーカーとの合弁事業の枠組みを見直す必要があるとの認識で一致したという。米国でFordとの合弁体制の整理を進めたSK Onの事例が、一つのモデルとして取り上げられた。

◆ESS拡大に活路　脱中国の供給網再編は追い風

収益回復の柱として、今年はESSへの期待が高まっている。ハナ証券によると、2025年の世界のESS新規設置量は314.0GWhと、前年比49％増となった。再生可能エネルギーの拡大に伴う電力変動への対応に加え、人工知能（AI）データセンターの電力需要増加が主因だ。12月時点で新規設置量の92％を占める電力網向け分野では、欧州が178％増、中国が135％増と大きく伸びた。

LGエネルギーソリューションのESS受注残は、韓国電力公社（KEPCO）の案件（1.4GW）などを含め120GWhを超えた。大信証券によると、上半期比で70GWh以上増えた。米国で非中国系LFPのESS生産を先行していることが追い風となり、受注モメンタムは続く見通しだ。

もっとも、ライン転換に伴う初期コストが反映されるため、当面は収益性の正常化に時間を要する可能性がある。

Samsung SDIは2025年第4四半期から、Stellantisとの合弁向けNCA電池のESS出荷が本格化した。ハンファ投資証券は約1GWhを出荷したと推定している。2026年下期の稼働が見込まれるLFPのESSラインは、事実上の唯一の成長ドライバーとして注目されている。

自動車向け電池事業の回復が遅れる中、ESSの構成比拡大が業績改善のカギを握る。

ただ、ESS市場ではLFP電池が96％を占め、寡占構造が形成されている点が重荷だ。長寿命、安全性、コスト競争力が重視されるESSでは、ハイニッケル中心の韓国勢にとって競争力の確保が課題となる。ユアンタ証券は、2026年は上期が受注、下期が実績という形でESS事業の評価が進むと分析した。

◆ロボット向け電池にも期待　28日から決算発表が本格化

脱中国のサプライチェーン再編も、韓国電池各社には追い風となる。Nikkei Asiaによると、米国の電池メーカーは調達先を中国から韓国へ切り替えつつある。ハナ証券は、12月のESS新規設置量に占めるLFPの比率は96％に達した一方、禁止外国集団に該当する海外企業のライセンスを活用した場合はAMPCを受け取りにくい点を踏まえ、米国内の韓国セルメーカーのESS市場シェアは今後も上昇が続くとみている。

ロボット向け電池市場も、新たな成長エンジンとして注目されている。22日のSamsung SDI株は、ロボット専用電池事業への期待を背景に14％超上昇した。Hyundai Motor・KiaがフィジカルAIベースのヒューマノイドロボット事業を拡大しており、協力会社であるSamsung SDIなど電池業界にも好影響が及んでいるという。

Samsung SDIは昨年2月、Hyundai Motor・Kia Robotics Labとロボット専用電池の共同開発に向けた業務協約を締結した。両社は、限られた空間に最適化した形状でエネルギー密度を高めた高性能電池の開発を進めている。

韓国電池大手3社の決算発表は、28日のSK Onを皮切りに順次始まる。LGエネルギーソリューションは29日、Samsung SDIは2月2日に予定されている。非中核資産の売却や人員削減など、踏み込んだ構造改革策を示すかどうかが、今回のカンファレンスコールでの最大の焦点となる。