株式や商品など実物資産（RWA）の価格に連動する無期限先物市場が急拡大している。2026年7〜9月期の累計取引高は、四半期末を待たずに2兆ドルを突破した。取引の主軸も中央集権型取引所（CEX）から分散型取引所（DEX）へ移りつつある。

Cryptopolitanが9月7日（現地時間）に報じた。Cryptorankの集計によると、2026年7〜9月期のRWA無期限先物の累計取引高は2兆ドルを超えた。4〜6月期の約1兆2000億ドルと比べ、すでに67％以上増えている。月間取引高は6月に1000億ドルを超えた後、7〜8月にかけて急増した。

RWA無期限先物は、株式や商品を現物で保有せずに、対象資産の値動きへ投資できるデリバティブ商品だ。暗号資産中心だったオンチェーンデリバティブ市場では、取引対象が株式や指数、金、原油へと広がっている。

足元の売買は一部の人気資産に集中している。DeFiLlamaによると、TradeXYZではS&P500連動の契約が最も活発で、金や原油も高い取引高を記録した。今月はSK hynixなど、AI・半導体関連銘柄にも資金が向かった。

市場構造にも変化が出ている。2026年の大半はBinanceが市場を主導していたが、8月に入るとHyperliquidのHIP-3エコシステムが急成長した。先月24日時点では、HIP-3がRWA無期限先物取引全体の87％超を占めた。

HIP-3では、開発者が新たな無期限先物市場を迅速に立ち上げられる。この仕組みにより、SK hynixや中国のCXMTなど、市場の関心が高い銘柄に連動する商品の投入も加速した。

RWA市場全体も拡大している。Token Terminalによると、RWAの時価総額は450億ドルを超え、このうち51.9％はEthereum上で運用されている。

もっとも、暗号資産市場全体と比べれば規模はなお小さい。足元で急増したデリバティブ取引が、中長期的な流動性の定着につながるかどうかは、引き続き見極めが必要だ。