ウォン建てステーブルコインの制度化を巡る議論が、発行主体の是非から実際の利用シーンや流通・決済インフラの整備へと広がっている。トークン証券やクロスボーダー決済、AIを活用した少額決済など新たな需要を掘り起こす一方で、金融安定と利用者保護を両立させる制度設計も同時に進めるべきだとの指摘が出ている。

こうした論点は、21日に開かれた国会討論会「金融秩序の大転換とK-ステーブルコイン発行の成功方程式」で示された。討論会は、ミン・ビョンドク、イ・ガンイル、カン・ジュンヒョン、キム・ヒョンジョンの各「共に民主党」議員事務所と韓国経済研究院が主催した。

座長を務めたチョン・チョルは、韓国経済研究院長として、議論が「ウォン建てステーブルコインを発行するかどうか」にとどまるべきではないと強調した。実際にどこで使えるのかに加え、償還可能性や準備資産、発行体に対する信頼まで併せて点検する必要があると述べた。

その上で、国内利用に限らず、海外利用者がウォン建てステーブルコインを使える仕組みや、他国のステーブルコインとの交換手段まで検討すべきだと提起した。

金融当局は、ステーブルコインがもたらす経済的な便益と金融安定への影響を、制度設計の初期段階から一体的に検討する必要があるとの認識を示した。

チェ・ガンソク金融監督院仮想資産監督局長は、銀行資金の流出に伴う信用供給機能の縮小リスクに触れる一方、海外送金や売掛債権の決済コストを下げる効果にも言及した。その上で、こうした要素を制度設計の段階から織り込む必要があると述べた。金融監督院は、今後の立法や後続議論の過程でも市場と対話を続ける方針だ。

業界からは、発行そのものに加え、ウォン建てステーブルコインの交換、流通、決済を担うインフラ整備が重要だとの声が上がった。

イ・ヘブンDunamu Upbit投資家保護センター長は、発行だけでなく流通インフラの議論も欠かせないと訴えた。ステーブルコインがオンチェーンで取引される場合、少額決済でもコストが発生し得るとし、デジタル資産取引所が流動性ハブとして機能できるとの見方を示した。

また、実際の利用領域は物品購入にとどまらず、Web2・Web3エージェントや、グローバル通商・金融におけるクロスボーダー決済へと広がる可能性があるとした。

金融投資業界は、トークン証券との組み合わせに注目している。パク・ソンジン韓国投資証券デジタル資産戦略部長は、トークン証券はブロックチェーン上で秒単位で移転できる一方、代金決済はなお銀行口座や証券口座を通じて営業日ベースで処理されると指摘。受け渡しのスピードと資金決済の間にギャップがあると説明した。

将来的にステーブルコインでトークン証券の代金決済が可能になれば、この「最後の空白」を埋められるという。リテール市場でも、スマートコントラクトを活用した新サービスの創出が、ステーブルコイン普及のきっかけになり得るとの見方を示した。

討論会に出席したミン議員は、「制度はイノベーションの土台であるべきで、足かせになってはならない。同時に、信頼のないイノベーションをそのまま市場に委ねるべきでもない」と述べた。その上で、「安全な枠組みの中で企業や開発者が思い切って挑戦できる環境を整えることが、国家と国会の役割だ」と語った。