Alibaba Group Holdingが、中国のメモリー半導体企業CXMTや生成AIスタートアップへの出資を通じて評価益を拡大している。小売企業の大型買収を進めていた過去の路線から離れ、AIと半導体を軸にした少数株投資へとかじを切った戦略が成果を上げている。

香港紙サウスチャイナ・モーニング・ポスト（SCMP）が28日付で報じたところによると、Alibabaは最近上場したとされる中国のメモリー半導体企業CXMTの株式約5%を保有している。保有株の価値は1400億人民元を超えたとされる。

なかでもCXMT向け投資の寄与が大きい。Alibabaは2021年以降、CXMTに約76億人民元を投じた。これに対し、28日終値ベースのCXMTの時価総額は約3兆1400億人民元に達し、Alibabaの保有持ち分の価値は当初投資額のおよそ20倍に膨らんだ。

AlibabaはAIスタートアップのZhipu AIの主要投資家でもある。CXMTとZhipu AIはいずれも企業価値が大きく上昇しており、Alibabaは両社への出資を通じて多額の評価益を得たとみられる。

今回の成果は、過去の大型買収路線と対照的だ。Alibabaは2020年、中国の大型スーパー運営会社Sun Art Retailの支配持ち分を約280億香港ドルで取得したものの、その後、250億人民元超の減損損失と処分損失を計上した。最終的には昨年末、中国のPEファンドDCP Capitalに保有株式の全量を131億香港ドルで売却した。

その後、Alibabaは電子商取引の中核事業に経営資源を集中しつつ、AIを将来の成長エンジンと位置づける投資方針へ切り替えた。経営権の獲得を狙う大型買収ではなく、AIサプライチェーン全体で少数株投資と事業連携を広げている。ジョー・ツァイ会長は2023年、資本配分の原則として、中核事業の収益性改善、将来成長への投資、非中核資産の売却、株主還元を挙げていた。

中国の生成AI分野でも、Alibabaは早い段階から出資を進めてきた。2023年から2024年にかけて、Zhipu AIのほか、Moonshot AI、MiniMax、Baichuan AI、01.AIなどに相次いで投資した。

代表例が「Kimi」を手がけるMoonshot AIだ。2024年度の開示資料によると、Alibabaは約8億ドルを投資し、Moonshot AI株の約36%を取得した。その後の追加出資にも参加している。Moonshot AIは現在、企業価値を最大500億ドルとする上場前の資金調達を進めていると伝えられている。

AIアプリケーションとインフラへの投資も広がっている。AlibabaはAI動画生成分野でPixVerse、Vidu、KuaishouのKling AIなどに出資した。なかでもKling AIには約13億6000万ドルを投じ、1.11%の持ち分を確保した。

半導体とデータセンター分野への投資も継続している。Alibabaは、メモリー・インターコネクト関連チップ設計のMontage Technology、フォトニックコンピューティングと光インターコネクトを手がけるLight Intelligence、高速光モジュールのZhongji Innolightなどの主要投資家として参画している。

出資比率は大きくないものの、これらの企業はいずれもAIデータセンター向けの中核部品を供給する。Alibabaはこうした投資を通じ、自社が掲げる「フルスタックAIプロバイダー（Full-stack AI Provider）」戦略に沿って、AIインフラ全般へ投資対象を広げている。

ロボティクスも重点投資分野の一つだ。AlibabaはLimX Dynamics、Robot Era、Unitree Robotics、Galaxea、X Square Robotといったヒューマノイド関連企業に加え、Linkerbotなどのロボットハンドメーカー、Sudu TechnologyやNoematrixなどのフィジカルAI企業にも出資している。

市場では、Alibabaの最近の投資戦略について、消費者向けインターネット企業の買収よりも、AIモデル、半導体、光通信、ロボティクスまで含むAI産業エコシステム全体の確保を重視するものだとの見方が出ている。CXMTの上場やAIスタートアップの企業価値上昇は、こうした戦略転換が財務面の成果にもつながり始めていることを示している。