韓国株の乱高下が続くなか、個人投資家の資金が再び米国株市場に向かっている。国内ではKOSPIとKOSDAQでサイドカー発動が相次ぎ、信用買い残は減少した。一方、米国株ではSOXLなど半導体関連の3倍型レバレッジETFに資金が集中している。

24日のKOSPIは前日比406.27ポイント（5.72％）安の6690.62で取引を終えた。取引時間中には6650.41まで下落し、KOSPI、KOSDAQの両市場で売りサイドカーが発動した。前週は5営業日すべてで、いずれかの市場でサイドカーが発動した。

20日には両市場で売りサイドカーが発動。21日と22日はKOSPIで買いサイドカー、23日はKOSDAQで買いサイドカーが発動し、24日には両市場で再び売りサイドカーが発動した。

発動回数はKOSPIが4回、KOSDAQが3回。10日以降、週末と憲法記念日に伴う休場を除けば、10営業日連続でサイドカーが発動したことになる。24日のKOSPIの売りサイドカーは年21回目で、買いサイドカーを含む累計は41回に達した。

こうした変動率の上昇を受け、個人投資家の国内株への投資意欲はやや後退している。

金融投資協会によると、23日時点の信用取引融資残高は32兆7492億ウォンだった。前月24日に記録した38兆6328億ウォンから5兆8836億ウォン減り、1カ月で15.2％縮小した。水準としては4月9日以来の低さとなる。

超短期の借り入れ投資の指標とされる委託売買未収金も9454億ウォンとなり、4月23日以来初めて1兆ウォンを下回った。一方で、投資家預託金は104兆2974億ウォンと、100兆ウォン台を維持した。

市場から資金が完全に流出したというより、国内株に向かっていた借り入れ資金が縮小し、一部が別の投資先に向かっている構図とみられる。

半導体大型株を巡る個人の売買動向にも変化が出ている。個人は前月23日から今月23日までに、SK hynixを21兆9890億ウォン、Samsung Electronicsを11兆3860億ウォン、それぞれ買い越した。

ただ、当月20日から23日にかけては、SK hynixを1兆1560億ウォン、Samsung Electronicsを1兆3150億ウォン売り越し、2銘柄合計の売り越し額は2兆4710億ウォンとなった。

その一方で、米国株の買いは急増している。韓国預託決済院の証券情報ポータル「SEIBro」によると、当月1日から21日までの国内投資家による米国株の純買越額は28億7876万ドルだった。

前月の純買越額6億3296万ドルの4.5倍に相当する。20日と21日の2日間だけでも、9億3108万ドルを追加で買い越した。

資金は米国の主要株価指数連動型よりも、半導体関連のレバレッジ商品に集中した。当月1日から21日に国内投資家が最も買い越した米国上場銘柄は、Direxion Daily Semiconductor Bull 3X（SOXL）で、純買越額は24億3099万ドルに達した。

これは米国株全体の純買越額の約84％に当たる。SOXLは半導体指数の日次騰落率の3倍の値動きを目指す商品で、運用会社も長期の累積収益ではなく、1日ベースの収益率の3倍を目標とする点を明記している。

前月24日から当月23日まででは、SOXLに24億808万ドル、SK hynixのADRに6億1367万ドルが純流入した。韓国株式市場の値動きを3倍で追随する米国上場ETFのKORUにも3億5081万ドルが流入した。

直近1週間の17日から23日でも、SOXLは7億2012万ドルで純買越額首位だった。これにSK hynix ADR、ナスダック100指数の日次騰落率の3倍を目指すTQQQが続き、それぞれ1億3577万ドル、1億1708万ドルの純買越額を記録した。

ウォン・ドル相場の下落も、米国株投資の負担を和らげた。24日のウォン・ドル相場は前日比0.2ウォン安の1466.6ウォンで週の取引を終えた。月初には1550ウォン台まで上昇していたが、その後は1400ウォン台半ばまで低下し、ドル建て資産の買いコストは下がった。

金融当局が国内レバレッジ商品の基本預託金や投資家教育の強化を検討するなか、海外の3倍型レバレッジETFへ資金が移る「風船効果」も市場では意識されている。

投資先は韓国株から米国株へ移ったものの、半導体とレバレッジ商品に資金が偏る構図は変わっていない。リスクが低下したとは言い切れないとの見方も出ている。

証券業界関係者は「信用買い残は減ったが、資金は海外のレバレッジ商品に移っている。高リスク商品を選好する流れ自体が弱まったとは見にくい。市場が変わっただけで、半導体とレバレッジ商品への偏りは続いている」と話した。