韓国株式市場は今週、連邦公開市場委員会（FOMC）の結果に加え、国内半導体大手と米ビッグテックの決算発表を見極める展開となりそうだ。中東情勢の緊迫化や金利上昇が投資心理の重荷となる一方、企業業績見通しはなお大きく崩れておらず、AI関連投資の継続性が相場の方向感を左右する可能性が高い。

KOSPIは24日、前日比406.27ポイント（5.72％）安の6690.62で取引を終えた。KOSDAQも42.06ポイント（5.32％）下落し、748.22で引けた。両市場では売りのサイドカーが発動される場面もあり、投資家心理の悪化が鮮明となった。

それまで韓国株は、下落の大きかった半導体株を中心に押し目買いが入り、KOSPIの7100回復を試す動きもみられていた。Alphabetが市場予想を上回るクラウド事業の実績に加え、AI向け設備投資の拡大方針を示したことで、AI投資減速への懸念はいったん和らいでいた。

ただ、その後は米国とイランの軍事衝突、紅海航路を巡る不安、関税を巡る不確実性が改めて意識され、国際原油価格と米国債利回りが上昇した。インフレ圧力の再燃懸念がリスク資産回避を促し、外国人投資家の売りにつながったとの見方が多い。

一方で、利益見通しは大きく悪化していない。KOSPIの12カ月先行1株当たり利益（EPS）は23日時点で1171ポイントと、6月末の1105.1ポイントを上回った。同日の先行株価収益率（PER）は6.06倍と、なお歴史的な低水準圏にある。株価は大きく下げたものの、収益見通しはむしろ改善している格好だ。

市場では、外部環境の悪化が短期的な値動きを荒くする可能性はあるものの、今週の相場を最終的に左右するのは企業決算との見方が強い。とりわけ、半導体企業と米ビッグテックが需要見通しや投資計画をどう示すかが焦点となる。

29日にはSK hynixが2026年4〜6月期決算を発表する予定だ。売上高や営業利益に加え、高帯域幅メモリー（HBM）の価格動向、長期供給契約、メモリー需給見通しなどが主な確認ポイントとなる。

SK hynixの業績予想は、先行して大きく上方修正された後、足元ではやや調整している。半導体市況がピークアウトしたとみるのか、それとも市場期待の修正局面にとどまるのかで、投資家の見方は分かれている。

決算内容が市場予想に沿い、HBMやサーバー向けメモリー需要の底堅さが確認されれば、半導体株反発の材料となり得る。半面、決算発表後に利益確定売りが強まったり、会社側のガイダンスが期待を下回ったりすれば、短期的な変動が再び拡大する可能性がある。

30日にはSamsung Electronicsが4〜6月期の確定業績と事業部門別の実績を公表する。速報値はすでに示されているが、半導体事業の採算、メモリー価格、HBM供給拡大計画などの詳細が投資家心理に影響しそうだ。

同じ週には米ビッグテックの決算発表も相次ぐ。MicrosoftとMetaは韓国時間30日未明、AppleとAmazonは31日未明に決算を発表する予定だ。市場の関心は売上高や利益そのものよりも、AI関連の資本的支出（CAPEX）と今後の投資方針に向かっている。

Alphabetはこれに先立ち、2026年の設備投資見通しを従来の1900億ドルから最大2050億ドルへ引き上げた。2050億ドルは約30兆7500億円に相当する。これは、ビッグテックのAIインフラ投資が減速するとの懸念を和らげた要因の一つと受け止められている。もっとも、巨額投資によりフリーキャッシュフローが弱含んだだけに、AI投資が実際に売上高や収益性の改善につながるかを見極める必要がある。

Microsoft、Meta、AmazonがAI投資計画を維持、あるいは拡大する姿勢を示せば、韓国の半導体、電力機器、データセンター関連株への業績期待も高まりやすい。逆に、投資ペースを落としたり、投資に見合う収益性への懸念を示したりすれば、半導体セクターの業績ピーク論が再び強まる可能性がある。

金融政策も重要な変動要因となる。FOMCの結果は韓国時間30日未明に公表される。市場では政策金利の据え置き観測が優勢だが、原油高や関税が物価に与える影響を踏まえ、米連邦準備制度理事会（Fed）がタカ派色を強める余地も残っている。

追加引き締めを示唆するシグナルが限定的にとどまれば、米国債利回りとドル相場が安定し、外国人需給の追い風となる可能性がある。反対に、利上げの可能性が再び意識されれば、グロース株やKOSDAQを中心に値動きが大きくなりやすい。

外国人投資家の買いの持続性も焦点だ。直近の韓国株反発局面では、下落の大きかった大型半導体株に外国人買いが入る場面もあった。為替が安定し、半導体の業績見通しが改善すれば、外国人需給が指数反発を主導する展開も想定される。

KOSDAQはなお需給面の空白感が続いているが、単一銘柄レバレッジ型ETF制度の改善が具体化すれば、相場反転のきっかけになり得る。大型半導体株や関連商品に集中していた個人マネーが分散すれば、KOSDAQの成長株にも物色が波及する可能性がある。

市場では、急反発を見込むより、決算と需給を確認しながら慎重に対応すべきだとの声も出ている。中東情勢、関税問題、金融政策を巡る不確実性が残る中、指数は企業決算の内容次第で大きく振れやすい。

今週の最大の焦点は、FOMCが金利不安を和らげられるか、そして国内半導体大手と米ビッグテックがAI投資継続の姿勢を示せるかにある。主要企業の決算と投資計画が市場期待を満たせば、KOSPIは下落分を取り戻す余地がある。一方で、金利と業績を巡る懸念が同時に強まれば、変動の大きい相場が続く公算が大きい。

Lee Kyung-min氏（Daishin Securitiesのアナリスト）は「韓国株の利益モメンタムはなお有効で、最終的な方向性は明確だ」とした上で、「内外の材料やイベントに伴う短期的な変動は、投資比率を高める機会として活用できる」と述べた。

Lee Jae-won氏（Yuanta Securitiesのアナリスト）は「半導体セクターは業績モメンタムが最も堅調だが、足元の下落は過度だ」と指摘。「主導株としては大きく下げた半導体株を中心に対応し、その後の循環物色の可能性も確認する必要がある」と述べた。