半導体、防衛、造船、電力機器の4業種が、2026年下期の韓国輸出を支える見通しだ。中東情勢の緊迫化が長引き、ホルムズ海峡を通る海上運賃は上昇しているが、主力産業の同時拡大が外部ショックの吸収材になるとの見方が広がっている。

こうした流れは、韓国銀行の成長率見通しにも反映された。韓国銀行は28日に公表した修正経済見通しで、2026年の実質国内総生産（GDP）成長率を2.0％から2.6％へ引き上げた。

2.6％は潜在成長率とされる約1.8％を大きく上回る水準で、2022年の2.7％以来の高い伸びとなる。1〜3月期のGDP成長率が前期比1.7％となり、従来予測の0.9％を大きく上回ったことが見直しの背景にある。

2027年の成長率見通しも1.8％から2.1％へ上方修正した。半導体市況の好調が来年まで続くと判断したためだ。一方で、高止まりする原油価格の影響を織り込み、2026年の消費者物価上昇率見通しは2.2％から2.7％へ引き上げた。

輸出を最も強く押し上げているのは、引き続き半導体だ。AIサービスの拡大とデータセンター投資の急増を背景に、高帯域幅メモリ（HBM）や汎用DRAMの需要が伸びている。一方、メモリ各社は増産に慎重で、高性能品の生産には技術的な難しさもあるため、供給が需要の伸びに追いついていない。

Hana Securitiesは、半導体市況の好調は少なくとも年末まで続く可能性が高いとみている。これに伴い、経常収支の黒字がウォン高圧力として働き、ドル・ウォン相場は第2四半期の1470ウォンから第4四半期には1420ウォンまで段階的に低下するとの見通しを示した。

半導体と並ぶ下期の押し上げ材料が防衛分野だ。DS Investment & Securitiesは、ロシア・ウクライナ情勢や中東情勢の帰趨にかかわらず、世界的な国防費の増額と武器調達の拡大は続くと分析。下期以降、防衛関連企業の業績と株価は本格的な上昇局面に入る可能性があるとみている。

3月には、アラブ首長国連邦（UAE）での実戦運用で迎撃成功率約96％を記録した天弓IIが、サウジアラビア、クウェート、カタールなどからの追加受注期待を高めた。これまで韓国勢の進出が限定的だった西欧・南欧市場でも、参入の動きが具体化している。

Hanwha Aerospaceは3月、スペインのIndraと、K9をベースとする自走砲の開発・生産に関する協約を結んだ。フランスでも、老朽化したLRU 9門の代替として天武の採用が検討されているという。

政府も輸出の先行きに自信を示している。キム・ジョングァン産業通商部長官は27日の記者懇談会で、2026年の輸出額が9000億ドルを超える可能性があると述べた。

これは、産業研究院が予測した通関ベースの9244億ドル（前年比30.3％増）と整合的な水準だ。キム長官は「輸出は半導体が牽引していると言われるが、他の分野も13〜15％増えており、中小企業の輸出も10％伸びた」と述べ、輸出拡大の裾野が広がっている点を強調した。

造船も、世界的な供給再編の中で韓国の競争力を高めている。Shinhan Investment & Securitiesによると、日本の修正総トン数（CGT）ベースの世界シェアは、2015年の29％から2026年1〜5月には5％未満へ低下した。

中国はなお70％台のシェアを維持しているが、米通商代表部（USTR）による中国向け造船・海運制裁の影響で、西側の発注元へのアクセスは構造的に狭まっているという。これに対し、韓国の造船所は2027〜2028年まで受注枠が実質的に埋まっている。LNG船の発注は2026年1〜4月に37隻となり、すでに2025年通年の38隻に迫った。

Hanwha OceanとHD Hyundai Heavy Industriesのコンソーシアムは、60兆ウォン規模とされるカナダの次世代潜水艦導入事業で、ドイツ勢とともにショートリストに残っている。最終結果は来月公表される予定だ。キム長官は、提案書提出の締め切り直後にメラニー・ジョリー・カナダ産業相と会談したことに触れ、「会ったこと自体がメッセージだ」と語った。価格や仕様の面でも、韓国側提案が優位との評価が出ている。

電力機器も成長が鮮明になっている。AIデータセンターの増設、送電網の老朽化、電化の加速が同時に進み、米国の変圧器市場はスーパーサイクルに入ったとされる。Shinhan Investment & Securitiesは、世界の変圧器市場が2024年の613億ドルから2030年には1377億ドルへ拡大し、年平均10％で成長すると予測した。

韓国の主要3社の受注残高合計は、第3四半期に33兆ウォンとなり、前年同期比23％増加した。5〜6年先までの受注を確保した計算になる。Hyosung Heavy Industriesは米国の765kV市場で約50％のシェアを持ち、2月には米最大の送電網運営会社から7870億ウォン規模の大型案件を単独受注した。

765kV変圧器を製造できる企業は世界でも10社に満たず、リードタイムも130週に達する。このため、参入障壁は極めて高いとみられている。

リスク要因としては原油高がある。Hana Securitiesは、原油価格が戦争前の水準まで落ち着く時期を第4四半期と見込む。ホルムズ海峡の安全確保、中東産油国の生産再開、非OPEC諸国の増産ペースが、正常化の時期を左右すると分析した。

韓国銀行が2026年の物価見通しを2.7％へ引き上げたのも、こうした原油高の影響を反映したためだ。ただ、4業種がそろって構造的な成長局面に入っているだけに、新たな成長エンジンとして外部ショックを吸収し、下期の輸出を下支えするとの見方が出ている。