暗号資産市場では、過去に比べて極端な価格変動が起きにくくなっている――。Solsticeのベン・ナダレスキCEOは、市場の流動性拡大と機関投資家の参入が進んだことで、デジタル資産のボラティリティは低下傾向にあるとの見方を示した。Cointelegraphが22日、報じた。

Solana上の分散型金融（DeFi）プラットフォーム「Solstice」を率いるナダレスキ氏は、主要な暗号資産の取引ペアで流動性が大きく積み上がったと指摘した。弱気相場でも市場の厚みが以前より増しており、過去のサイクルで見られたような急激な値動きが起きる条件は薄れているという。

同氏は、暗号資産市場そのものの性格も変わりつつあると分析する。市場は投機主導から、機関投資家の資金や個人マネーが流入する構図へ移りつつあるとし、「2017年をもう一度経験したいとは思わない。2021年も同じだ。あのような大きな変動は望まない」と語った。

こうした見方は、ビットコインの関連指標とも整合する。Glassnodeと資産運用会社Pasarana Digitalが2025年12月に公表した報告書によると、ビットコインの1年実現ボラティリティは84.4%から43%に低下した。両社はその背景として、市場の厚みの拡大と機関投資家の参加増を挙げている。

現物市場の取引規模も広がっている。同報告書では、ビットコインの1日当たり現物取引高が、過去の市場サイクルでは40億〜130億ドルだったのに対し、足元では80億〜220億ドルに増えたとした。市場の厚みが増したことで、価格ショックを吸収する余地も広がった格好だ。

機関投資家の資金流入が市場サイクルを変えつつあるとの見方は、ほかの業界関係者からも出ている。SkyBridge Capitalのアンソニー・スカラムーチ氏は3月、ビットコインの4年サイクルについて、機関投資家の参入とビットコイン現物ETFへの資金流入によって「和らいだ」と述べた。一方で、従来のサイクルが完全に消えたわけではないとの認識も示している。

ナダレスキ氏はあわせて、Solanaエコシステムにおけるステーブルコイン市場の拡大余地にも言及した。フィンテック企業による採用拡大に加え、Solanaの高速処理と低手数料を背景に、今後5年以内にSolana上のステーブルコイン市場は500億ドルを超え、1000億ドルに迫る可能性があると見通した。

現在のSolana上のステーブルコイン時価総額は約160億ドル。ステーブルコインは市場流動性を支える存在として、存在感を一段と高めている。

CEX.IOの集計では、2026年1〜3月期にステーブルコインは暗号資産の総取引量の75%を占め、過去最高を記録した。取引規模は28兆ドルを超えた。

暗号資産市場では、短期的な投機主導の色彩が薄れ、大規模な資金流入とステーブルコイン流動性が相場の構造を左右する局面に入りつつある。今後は、機関投資家マネーの流入が従来のサイクルをどこまで弱めるのか、またステーブルコイン流動性がビットコインやSolanaを含む主要ネットワークの価格安定性にどのような影響を与えるのかが焦点となりそうだ。