米国市場でBitcoin（BTC）現物ETFから1億2000万ドル超の資金が流出する一方、Ethereum（ETH）、XRP、Solana（SOL）関連ETFには約5900万ドルの資金が流入した。ただ、この動きが暗号資産市場全体のアルトコイン物色に広がっているわけではない。

CryptoSlateが10日（現地時間）に報じたところによると、9日の米市場でBTC現物ETFは1億2024万ドルの純流出を記録した。これに対し、ETH関連ETFには3475万ドル、XRP関連商品には1229万ドル、SOL関連ETFには1173万ドルが流入。3資産の純流入額は合計5877万ドルとなった。

もっとも、この数字だけでBTCから流出した資金がそのままETH、XRP、SOLに移ったと断定するのは難しい。BTC現物ETFの純流出額と、3資産の純流入額は一致しておらず、資金の出どころも同一とは限らないためだ。それでも、規制下の主要暗号資産商品に対する需要が、銘柄ごとに分かれていることは示された。

一方で、こうした資金シフトは暗号資産市場全体には波及していない。BlockchainCenterの「アルトコイン・シーズン指数」は9日時点で37だった。同指数は、対象となる主要50銘柄のうち75％以上が直近90日でBTCを上回るパフォーマンスを示した場合に「アルトコインシーズン」と判定する。足元の水準は基準の75を大きく下回っており、市場全体で幅広いアルトコインに資金が向かっている状況ではない。

直近30日間の資金動向を見ても、資金の集中は鮮明だ。9日までの純流入額はBTC現物ETFが34億2000万ドルで最大。ETH関連ETFが17億6000万ドルで続き、SOLとXRPもそれぞれ2億88万ドル、1億8532万ドルの純流入を記録した。4資産の30日累計の純流入額は約55億7000万ドルで、SoSoValueが集計した現物型暗号資産ETF全体の純流入額約56億4000万ドルの大半を占めた。

これに対し、中小型のアルトコインETFへの流入は限定的だった。同期間のHyperliquid（HYPE）ファンドは5477万ドル、Chainlink（LINK）は1921万ドル。Hedera（HBAR）は254万ドル、Avalanche（AVAX）は130万ドルにとどまった。Dogecoin（DOGE）とLitecoin（LTC）、Binance Coin（BNB）は小幅な純流出となり、Polkadot（DOT）には純流入がなかった。

運用資産残高（AUM）でも同様の構図が見て取れる。BTC関連商品のAUMは993億3000万ドル、ETHは156億9000万ドル。XRPとSOLもそれぞれ約15億ドル規模まで拡大した。一方、次位のHyperliquidは約4億6400万ドル、Chainlinkは1億8200万ドルに満たない。そのほかのETFカテゴリーはすべてAUMが6000万ドル未満だった。

暗号資産市場ではこれまで、BTC上昇後にETHへ資金が移り、その後に大型アルトコインや中小型トークンへ物色が広がる流れがたびたび見られてきた。

ただ、現物ETF市場の拡大に伴い、機関投資家の資金はBTCだけでなく、ETH、XRP、SOLといった一部の大型暗号資産にも向かい始めている。とはいえ、その対象はなお限定的で、規制下の投資ルートを通じた資金移動が、トークン市場全体へそのまま波及するとは限らないとの見方が出ている。

BTCの市場支配力も大きくは低下していない。CoinGeckoによると、9日時点で暗号資産市場全体の時価総額に占めるBTCの比率は56.64％だった。3カ月前は56.02％、1年前は56.54％で、大きな変化は見られない。

このため足元の市場では、「アルトコインETFへの資金流入」と「市場全体のアルトシーズン」は分けてみる必要があるとの指摘が強まっている。ETH、XRP、SOLが一定の資金を集めても、機関投資家の需要が相対的に乏しい中小型アルトコインまで上昇が広がらなければ、市場全体のアルトシーズンとは言いにくい。

今後の焦点は、BTC現物ETFからの資金流出が続くかどうかだ。流出資金の受け皿が引き続きETH、XRP、SOLに限られるのか、それともさらに多くのアルトコインETFへ広がるのかが注目される。資金移動が少数の大型アルトコインにとどまる限り、ETF市場での資金シフトと市場全体のアルトシーズンとのずれは、当面続く可能性がある。