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比特币见底言之尚早，三项链上指标未现极值

多项链上数据显示，比特币目前仍缺乏明确的见底信号。尽管NUPL、MVRV Z-Score和Puell Multiple均明显回落，但尚未触及历次熊市底部常见的极端水平。结合2024年4月减半后的历史周期节奏，部分机构和分析人士将本轮潜在底部时间窗口指向2026年第四季度。

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Bitwise：比特币估值处历史低位，利率与流动性压力抑制买盘

Bitwise称，比特币从梅耶倍数等估值指标看已进入“严重低估”区间，但美联储偏鹰立场、资金流入放缓，以及IPO和融资活动升温带来的资金分流，仍可能压制短期反弹。市场关注点正转向：在高利率环境持续的背景下，比特币能否重新吸引增量资金。