ビットコイン相場で、9月の軟調なアノマリーへの警戒が強まっている。過去13年では9月に8回下落しており、平均騰落率はマイナス2.97％。8月に約25％上昇した反動に加え、FRBの利上げ観測や米株市場の季節要因も重荷になり得るとの見方が出ている。

1日、Decryptによると、ビットコインは2013年以降の9月13回のうち8回で下落した。平均リターンはマイナス2.97％、中央値はマイナス2.44％だった。

暗号資産市場では、9月の弱い値動きを指して「レッド・セプテンバー」と呼ぶことがある。特定の急落局面だけが平均を押し下げたのではなく、9月全体として軟調な推移が目立ってきたという意味合いだ。比較すると、同期間の6月の平均リターンはマイナス1.59％。一方、10月は平均19.92％、中央値14.71％で最も強く、市場では「アップトーバー」とも呼ばれている。

もっとも、昨年はこの通説から外れた。ビットコインは2025年9月を5.16％高で終え、9月としては3年連続の上昇となった半面、続く10月は2018年以降で初めて下落した。

こうした季節性は、米株市場でも指摘されてきた。S&P500の9月の平均リターンは、1945年以降で約マイナス0.6％。1928年までさかのぼると、平均下落率はマイナス1.1％台に広がる。投資信託の会計年度末を前にした損失銘柄の整理や、夏季休暇明けの機関投資家によるリスク圧縮、FRBの会合日程などが要因として挙げられるが、決定的な説明は定まっていない。

ビットコインが足元で高ベータのテクノロジー株に近い値動きを見せていることも、相場の不安材料だ。特に2026年は米中間選挙の年に当たる。1986年以降の中間選挙サイクル10回をみると、米株市場が平均的に安値を付ける時期は9月2日前後で、直前高値からの平均下落率は17％近かった。株式市場の季節的な軟調さが、ビットコインにも波及する可能性がある。

ビットコインは9月初旬、7万7500ドル前後で取引を始めた。8月に約25％上昇した後は上昇の勢いがやや鈍っており、上値の節目は8万1455～8万2538ドル、下値の支持帯は7万3670～7万5157ドルとみられている。

マクロ環境も警戒感を強めている。FRBのケビン・ウォシュ議長はジャクソンホールで初めて講演し、個人消費支出（PCE）物価指数が前年比3.7％となり、6カ月ベースでも上昇ペースが加速していると述べた。これを受け、CMEのFedWatchでは9月会合での利上げ確率が68.2％まで織り込まれた。

FRBは15～16日の会合で利上げの可否を判断する予定だ。過去の金融引き締め局面では、ビットコインが2022年11月に1万5500ドルまで下落し、高値から約65％値を崩した経緯がある。

市場では、9月相場を巡って見方も分かれている。昨年9月初旬には、DYORの最高経営責任者（CEO）ベン・カーランド氏が「『レッド・セプテンバー』の法則は、数学というより神話に近い」と指摘した。ただ、当時のビットコインは月中に急落し、序盤は例年通り弱含む場面もあった。その後は現物ETFへの資金流入が相場を支え、CryptoQuantは長期保有者によるETFへの移動を強気シグナルと評価。最終的にビットコインは9月をプラス圏で終えた。

一方、昨年10月にはより大きなショックが起きた。ドナルド・トランプ米大統領が10月10日、中国製輸入品に100％関税を課す可能性を示した後、暗号資産市場では24時間で190億ドル規模のマージンポジションが清算された。160万人のトレーダーがロスカットされ、Wintermuteは市場環境が社内のリスク基準に抵触したとして、取引を全面停止したと発表した。ビットコインは1日で12万1000ドル超から10万2000ドル割れまで下落し、一部のレイヤー2トークンは数時間で70％安となった。

現在の市場は、8月の急騰後の反動に加え、9月の季節性、金利要因、規制変更を同時に織り込みつつある。SECが8月18日に公表した「Regulation Crypto Assets」案は、規制面では数少ない支援材料と受け止められている。9月中旬のFRB判断を前に、ビットコインが再び「レッド・セプテンバー」をたどるのか、それとも昨年のように月後半の持ち直しに向かうのかが、今月の焦点となる。