ビットコインが8月、米国とイランの軍事衝突再燃や米連邦準備制度理事会（FRB）の強硬姿勢という逆風の中でも上昇基調を保ち、2017年以降で最も強い8月となった。月間上昇率は24%を超えたが、市場では現物取引の弱さが引き続き課題とみられている。

8月31日（現地時間）、CryptoSlateによると、ビットコインは7万8000ドル前後で取引され、8月の上昇率は24%を超えた。

今回の上昇で注目されるのは、マクロ環境の悪化局面でも相場が崩れなかった点だ。米国がイラン国内の目標を空爆し、これに対してイランがヨルダン国内の米軍施設を攻撃した後、ブレント原油は1バレル91ドル前後まで上昇した。

原油高はインフレ懸念を再び強め、FRBの金融引き締めが長引くとの見方につながっている。

ビットコイン市場は、先週のFRB高官発言による金利警戒に続き、中東情勢の緊迫も消化した格好だ。ケビン・ウォッシュFRB高官はジャクソンホール会議での講演で、市場に広がっていた利下げ期待をけん制した。

ウォッシュ氏は、インフレ率がFRBの目標である2%をなお上回っているとして、政策当局の最優先課題は物価安定だと強調した。

さらに、政策当局と金融市場が「鏡の部屋」に閉じ込められる可能性があると述べ、過度なフォワードガイダンスに警戒感を示した。この発言を受け、市場では9月会合で25ベーシスポイント（bp）の利上げ確率が60%まで上昇した。

ビットコインは一時7万7000ドルを割り込んだものの、週末にかけて7万8000ドル台を回復した。

中東情勢の緊迫は、FRBを取り巻く金融環境をさらに複雑にした。米中央軍は、ララク島のイラン革命防衛隊（IRGC）による機雷敷設勢力に対し、限定的かつ精密な軍事措置を実施したと明らかにした。

もっとも、原油市場では供給ショックが直ちに現実化する可能性は大きくないとの見方もある。Saxo Bankの最高商品責任者（CPO）、オレ・ハンセン氏は「今回の事態で終戦の可能性が再び低下した」と述べた。

そのうえで、ホルムズ海峡を通過する日量600万〜800万バレルの原油輸送は依然として支障なく続いており、原油価格の追加上昇余地は限られる可能性があると指摘した。エネルギー起因のショックが抑えられる限り、ビットコインも急落よりはレンジ内での調整にとどまる余地があるとの見方だ。

市場の内部構造には改善の兆しもみられる。Fidelity Investmentsのグローバル・マクロ・ディレクター、ジュリアン・ティマー氏は、足元の調整局面が成熟段階に入った可能性があると分析した。

ティマー氏は、ビットコインが「パワーロー」曲線の下限を維持しており、緩やかな4年周期における冬の局面で必要とされる時間調整もかなり進んだとみている。直近安値の5万9572ドルは、同モデルの支持線である5万8237ドルを上回った。

ただ、今回の反発が本格的な上昇局面の再開につながったとみるのはなお早い。市場分析会社Bit Officialは、ステーブルコインの時価総額の伸びが鈍っていると指摘している。

CircleのUSDC供給量は小幅に増えた一方、TetherのUSDTは明確な拡大局面に入っていない。法定通貨からステーブルコインに流入する新規資金が十分に増えなければ、足元の上昇は現物買いではなく、デリバティブ市場のポジションに支えられている可能性があるという警告だ。

実際、現物取引はなお弱い。CryptoQuantによると、ビットコインが急騰した8月も、取引所の現物取引量は2023年9月並みの水準にとどまった。

2025年10月以前の高値局面と比べると、Binanceの月間現物取引量は1980億ドルから440億ドルに縮小した。Gateは534億ドルから140億ドル、Bybitは412億ドルから174億ドルへ減少した。

3取引所の平均減少率は約70%という。

もっとも、取引の落ち込みが一段と深刻化しているわけではない。Binanceの8月の取引量は7月より約16億ドル増え、主要取引所全体の活動も前月比でおおむね安定していた。

CryptoQuantは、夏場には投資家の市場離れが極限に近づいていた可能性があると分析する。今後、価格上昇とともに取引量が回復すれば、ビットコインが再び拡大局面に入ったことを示す、より強いシグナルになり得るとしている。

短期的に市場が注目する価格帯は8万〜8万2000ドルだ。Bit Officialは、ビットコインが7万8214〜8万2139ドルの抵抗帯を消化しつつあるとし、8万2000ドルを明確に上抜けて定着すれば、強気シナリオが一段と強まると評価した。

一方で、7万973ドルは上位トレンドを維持できるかを見極めるうえでの主要な支持線に挙げた。

ビットコインは、このまま大きな変化がなければ、2017年以降で最も強い8月として月を終える公算が大きい。ただ、次の上昇局面入りを裏付けるには価格の反発だけでは不十分で、取引所の現物取引の回復が欠かせないとの見方が残っている。