米上院で暗号資産の市場構造法案「CLARITY法（CLARITY Act）」の採決手続きが遅れ、予測市場では年内成立の見方が後退した。KalshiやPolymarketでは、年内成立確率を示す関連契約の価格が下落している。

ブロックチェーンメディアのThe Defiantが5日（現地時間）に報じたところによると、上院共和党院内総務のジョン・スーン氏は4日、法案上程の動議に関するクローチャー（討論終結動議）を提出しなかった。これを受け、予測市場が反応した。

Kalshiで「2027年1月1日までにCLARITY法が成立する可能性」を問う契約価格は30セントから22セントに低下した。Polymarketでも同条件の契約価格は15.5セントまで下落した。これは前日比8.5ポイント低く、1週間前比で12ポイント、1カ月前比で32.5ポイント低い水準だ。累計取引高は476万ドル、直近24時間の取引高は89万6780ドルだった。

一方で、市場は法案の廃案よりも成立時期の後ろ倒しを織り込んでいる。Kalshiで「2026年9月1日までの成立」を問う契約価格は4セントから2セントに下落し、「2027年7月まで」も49セントから43セントへ下がった。これに対し、「2027年10月まで」は55セントから58セントに、「2028年1月まで」は64セントから65セントに上昇した。年内成立よりも、2027年下期以降の成立確率が高まったとの見方が広がっている。

Kalshiの契約は、各期限までに法案が成立したかどうかを基準に決済される。2027年1月までの契約価格22セントと、2028年1月までの契約価格65セントの差から逆算すると、市場が織り込む2027年通年の成立確率は約43%となる。年内成立確率22%のおよそ2倍の水準だ。

スーン氏は同日、記者団に対し、大学スポーツ法案とトッド・ブランチ氏の指名案に関するクローチャーを先に提出した後でも、CLARITY法の手続き採決を進めたい考えを示した。Punchbowl Newsによると、同氏は「順序を調整しているが、まだ処理したい案件が残っている」「今後数日間、関心の度合いを見ていく」と述べた。

手続き遅延の背景には、上院内での賛成票の確保と超党派合意の不透明さがあるとみられる。エレノア・テレット氏は4日、クローチャーが提出されなかった理由について、継続決議を巡る手続き上の問題を指摘した。十分な票の確保に至らなかったことに加え、主要争点が未解決のままである可能性が大きいという。さらに5日に大学スポーツ法案側へクローチャーが提出されたことは、CLARITY法を巡る超党派合意がなお成立していないことを示すシグナルだとした。上院ではクローチャーが提出されると、30時間後に採決日程が組まれる。

市場参加者がこうした手続き要因に敏感に反応したのは、決済条件が厳格なためだ。Kalshiはすでに「2026年8月1日までの成立」を問う契約を、8月1日に「否」で決済している。このシリーズでは、議会通過と署名まで完了した法律のみを決済対象とする。大統領令、規制ガイダンス、機関規則、ステーブルコイン単独法案、片方の議会のみを通過した法案は対象外だ。

CLARITY法は昨年、下院を通過し、現在は上院本会議の段階にある。ただ、フィリバスターを乗り越えるには民主党から最低7票の上積みが必要になる。今回のクローチャー提出見送りは、法案そのものの頓挫というより、上院内の日程調整と票固めの難しさを改めて示した格好だ。市場の焦点は今後、スーン氏が手続き採決の日程を再設定するか、そして民主党の協力を確保できるかに移っている。