Kakao BankとKakao Payがそろって過去最高業績を更新した。Kakaoグループの金融事業は、預貸金利ざやや簡便決済を中心とした収益構造から、法人金融、投資、保険、広告へと軸足を広げている。9月にはKakao BankアプリにKakao Pay証券の株式関連サービスを接続し、両社の連携も本格化する見通しだ。

5日公表された内容によると、Kakao Bankの2026年上期の当期純利益は前年同期比24.4%増の3280億ウォンとなり、半期ベースで過去最高を更新した。上期の営業収益は同5.5%増の1兆6483億ウォン。第2四半期の営業利益は1940億ウォン、当期純利益は1408億ウォンで、それぞれ前年同期比14.0%、11.5%増だった。

Kakao Payも第2四半期に連結ベースで過去最高を更新した。売上高は3351億ウォン、営業利益は586億ウォン、当期純利益は496億ウォンで、前年同期比ではそれぞれ40.6%、528.2%、251.3%増となった。

注目されるのは、業績の拡大そのものより収益構造の変化だ。Kakao Bankの上期の非金利収益は前年同期比4.8%増の5895億ウォンで、営業収益全体の36%を占めた。手数料・プラットフォーム収益は同10.5%増の1696億ウォンだった。

Kakao Payでは金融サービスの伸びが鮮明になっている。第2四半期の金融サービス売上高は前年同期比75%増の1752億ウォンと、全体の52%を占めた。金融サービスの構成比が半分を超えたのは初めて。決済サービス売上高は13%増の1414億ウォン、プラットフォームサービス売上高は44%増の185億ウォンだった。

◆法人金融とプラットフォーム事業を拡大

Kakao Bankの銀行事業では、個人事業主向け融資の増加が目立った。第2四半期末の与信残高は48兆2170億ウォンと、前四半期末比で5180億ウォン増加した。このうち個人向け融資の増加額は2340億ウォンにとどまった一方、個人事業主向け融資残高は2840億ウォン増の3兆6870億ウォンとなった。上期の与信純増額全体の48%を個人事業主向けが占めた。

個人事業主向け融資残高は前年同期比45%増。保証書付き融資と担保融資の比率は69.1%まで高まった。信用融資よりも保証・担保型商品の比重を高め、成長と健全性の両立を図る戦略とみられる。

今後は法人領域への展開も進める。Kakao Bankは第4四半期に個人事業主向け不動産担保ローンの借り換えサービスを投入する。2027年からはBusan Bankとの共同融資を開始し、中小法人市場への進出を本格化する計画だ。その後は法人向け不動産担保ローンのほか、信用融資や保証書付き融資へと商品ラインアップを広げる方針を示している。

預金ポートフォリオの見直しも進める。これまで主力としてきたウォン建ての個人預金に加え、個人事業主、外貨、法人・機関預金へと裾野を広げる。Kakao Bankは総額2279兆ウォン規模の預金市場のうち、これまで個人と個人事業主を中心に取り込んできたが、中長期的には法人・機関向けと外貨預金市場を段階的に開拓する考えだ。6月には、9通貨を両替手数料無料で保有し、株式口座に外貨送金できる外貨口座を投入した。

与信成長についても、2026年は2025年並みの伸び率を目指す。上期の与信増加率は約3%にとどまったが、9月に投入する分譲残金向けローンと、第4四半期の個人事業主向け不動産担保借り換え商品を通じて、下期の成長を加速させる計画だ。

プラットフォーム事業では、融資比較、広告、投資サービスが拡大している。第2四半期の融資比較サービス経由による提携金融会社の融資実行額は、前年同期比12%増の1兆5597億ウォンだった。広告収益は81%増加し、プラットフォーム収益に占める広告の構成比も、2025年の19%から2026年には31%へ上昇した。

ファンドと「MMFボックス」の合算残高は、第2四半期末時点で1兆8000億ウォンに達した。「投資タブ」の導入後、投資サービスの月間アクティブユーザー数は3.2倍に増えた。9月には自動車金融の比較サービスも始め、決済・投資分野の拡大を通じてプラットフォーム収益を伸ばす方針だ。

◆Kakao Pay、金融事業の成長が鮮明

Kakao Payは証券・保険子会社が業績をけん引した。第2四半期の総取引額は前年同期比20%増の54兆2000億ウォン。決済取引額は25%増加し、オンライン、オフライン、海外決済もそれぞれ16%、58%、21%伸びた。

Kakao Pay証券の第2四半期売上高は1219億ウォン。上期累計の営業利益は631億ウォンとなり、すでに2025年通期実績を上回った。預かり資産は前年同期比279%増、株式・年金資産は391%増だった。国内外の株式市場に顧客資金4兆8000億ウォンが純流入したことが寄与したとしている。

Kakao Pay損害保険の第2四半期売上高は256億ウォンと、前年同期の2倍超に拡大した。元受保険料は66%増、定期払い保険料は134%増。携帯電話保険やペット保険など、定期払い型商品の拡大が収益基盤の拡充につながった。

融資仲介事業では、代替信用評価モデル「Kakao Payスコア」の導入先拡大を進めている。第2四半期時点の契約先は12社で、年内に20社超へ増やす計画だ。

Kakao BankとKakao Payの直接連携も始まる。Kakao Bankは9月、アプリ内の「投資タブ」にKakao Pay証券の株式関連サービスをWTS形式で接続する。国内外株式やETF関連サービスを広告枠を通じて表示する仕組みだ。

Kakao Bankにとっては、これまでファンドとMMF中心だった投資サービスを株式へ広げる足掛かりとなる。一方のKakao Pay証券は、Kakao Bankの顧客2763万人との新たな接点を確保できる。

◆収益押し上げ要因とコスト負担

金利環境は、Kakao Bankの短期的な収益性に追い風となる可能性が高い。第2四半期の純金利マージンは2.13%と、前四半期比で0.13ポイント上昇した。市場金利の上昇と信用融資の取り扱い拡大で資産利回りが0.11ポイント改善し、預金・積立の解約や預金残高の減少により負債コスト率は0.02ポイント低下した。

Kakao Bankは、政策金利が0.25ポイント上昇した場合、今後1年間の純金利マージンが約0.03ポイント改善すると試算している。全貸出に占める変動金利比率は約73%。7月の政策金利引き上げに加え、年内の追加利上げの可能性も踏まえ、下期も純金利マージンの改善が続くとみている。

一方で、コスト増は負担要因となる。第2四半期の販管費は1539億ウォンで、前年同期比17.5%増。データセンターの本格稼働に伴い、減価償却費は50.4%、電算運用費は35.4%増加した。

Kakao Bankは2026年について、減価償却費と電算運用費が前年比40%以上増え、販管費も一過性要因を除けば20%前後増加すると見込む。営業利益経費率は2026年に小幅上昇した後、2027年から低下し安定化するとの見通しを示した。

Kakao Payも、証券・保険事業の成長に伴い、資本市場の売買代金や投資資金流入、保険の新契約動向に対する業績の感応度が高まる可能性がある。決済利用者を金融商品顧客へ転換しながら、市場環境による収益変動をどう抑えるかが課題となる。

総じてみれば、Kakao Bankは個人事業主・法人金融とキャピタル分野へ、Kakao Payは証券・保険分野へと事業領域を広げている。金利上昇はKakao Bankの収益性にプラスに働く一方、電算コストの増加、新たな企業向け与信の健全性、Kakao Payの金融事業における業績変動性は、引き続き注視すべき要因となりそうだ。

Kakao Payのシン・ウォングン代表は決算説明会で、「データ基盤のパーソナライズドサービスと子会社運営の効率化が収益性改善につながった」と述べたうえで、「独自データとプラットフォームの強みを基に金融サービスを拡大する」と強調した。

Kakao Bankのクォン・テフンCFOも決算説明会で、「初期には家計のウォン預金に集中していたポートフォリオを、企業や外貨などの領域へ段階的に広げている」と説明した。そのうえで、「中長期的には法人および機関の預金資金を含む残り半分の巨大市場を、段階的に開拓していく」と述べた。