KOSDAQ市場の低迷が続いている。KOSPIが半導体大型株を中心に持ち直す一方、KOSDAQは900台にとどまり、相対的な弱さが鮮明だ。7月1日からは1株1000ウォン未満の低位株が上場廃止基準の対象となるため、短期的な需給への影響と市場の信認回復につながるかが焦点になっている。

KOSDAQは24日、前営業日比267.18ポイント（3.26％）高の8471.02で取引を終えた。前日に急落した反動で個人投資家と機関投資家の買いが入り、8400台を回復した。一時9000台に乗せた後は値動きが荒くなったものの、Samsung Electronicsは9％台の上昇で時価総額首位を奪還し、SK hynixも上昇して引けた。

KOSPIも同日、前営業日比17.79ポイント（2.00％）高の909.31で取引を終えた。ただ、23日に800台まで下げた後の反発にとどまり、19日から4営業日連続で1000を下回っている。

KOSDAQの地盤沈下は、時価総額構成比にも表れている。足元ではKOSPIとKOSDAQの合算時価総額に占めるKOSDAQの比率が6％台まで低下した。年初には12％台まで上昇していたが、KOSPIで大型株高が続いたことで、構成比は急速に縮小した。

市場では、KOSDAQ不振の背景として、海外投資家や機関投資家の資金流入不足、市場への信頼の低さ、KOSPI大型株への資金集中が指摘されている。Samsung ElectronicsやSK hynixなど半導体大型株に資金が集まり、ITやバイオ、二次電池など中小型の成長株には投資マネーが向かいにくくなっているとの見方だ。

こうしたなか、7月から適用される低位株の上場廃止基準も、KOSDAQの需給を左右する変数となりそうだ。金融委員会と韓国取引所が公表した上場廃止制度の改革案によると、7月1日から株価が1000ウォン未満の銘柄は上場廃止基準の対象に加わる。

もっとも、ただちに上場廃止となるわけではない。30営業日連続で1000ウォン未満となった場合は管理銘柄に指定され、その後90営業日以内に45営業日連続で1000ウォン以上を回復できなければ、最終的に上場廃止となる。

短期的には、財務基盤の弱い銘柄や売買の低調な銘柄を中心に投資心理が冷え込む可能性がある。一方で、不良企業の整理が進めば、KOSDAQ市場の信認回復や機関投資家マネーの流入につながるとの見方もある。

韓国取引所はKOSDAQの市場活性化策も進める。7月1日にはKOSDAQ市場開設30周年の記念式典を開く。1日から3日までは、韓国IR協議会、KOSDAQ協会と共同で「KOSDAQ CONNECT 2026」を開催する。

同イベントにはKOSDAQ上場企業約100社のほか、機関投資家、ベンチャーキャピタル（VC）、証券業界などが参加する。企業説明会（IR）や分野別の専門家講演、各種セミナーを実施する予定だ。

KOSDAQの市場区分見直しを巡る議論も続いている。韓国取引所は、最上位グループを「セレクト」、一般グループを「スタンダード」に分ける案を検討している。従来の「プレミアム」という名称が、企業間の序列化を助長しかねないとの指摘を踏まえた措置だ。

ただ、ベンチャー業界やVC業界では、名称にかかわらず上位・下位に分ける仕組み自体がレッテル貼りにつながりかねないとの懸念も出ている。

海外企業の誘致も並行して進めている。韓国取引所は23日、米サンディエゴで開かれた「BIO USA 2026」で、グローバルバイオ企業の関係者に対し、KOSDAQ上場手続きや技術特例制度を紹介した。

業界関係者は「低位株の退出基準は、短期的にはKOSDAQの投資心理の重荷になり得るが、市場の信認回復に向けて必要なプロセスだ」と指摘する。そのうえで「政策効果を高めるには、不良企業の整理後に、優良な成長企業へ資金が円滑に移る環境整備が伴うべきだ」と述べた。