米国の「クラリティ法」が、上院本会議での採決に向けた段階に入った。ただ、可決の成否はフィリバスター回避に必要な60票を確保できるかにかかっており、共和党単独では届かないため、民主党から7票前後を取り込めるかが最大の焦点となっている。

19日（現地時間）、ブロックチェーンメディア「The Defiant」によると、上院で法案が可決された場合、下院は関連法案の審議を迅速に進める構えを見せている。

クラリティ法は、上院の立法日程では423番に掲載されており、指導部が日程を設定すれば本会議採決に持ち込める状態にある。ダスティ・ジョンソン下院農業委員会デジタル資産小委員長は、上院が8月休会前に法案を可決すれば、下院も速やかに対応する考えを示した。下院が上院可決案をそのまま採決する形になれば、通常は数週間かかる両院調整の手続きを短縮できる。

もっとも、上院でのハードルは高い。法案は終結投票で60票を得る必要があるが、共和党は約53議席にとどまる。このため、共和党が全員賛成に回っても、少なくとも7票程度の民主党票を上積みしなければならない。現時点で公に賛意を示した実績がある民主党議員は、上院銀行委員会の採決で賛成に回ったルビン・ガジェゴ氏とアンジェラ・オルソブルックス氏の2人に限られる。もっとも、両氏とも委員会採決での対応が本会議での最終賛成を意味するものではないと明言している。

上院内では、7月4日までの可決は難しいとの見方が広がっている。Fox Business「Crypto in America」の司会者エレノア・テレット氏は14日、クラリティ法の7月4日成立は現実的ではないと指摘した。倫理条項を巡る対立に加え、上下両院の条文調整と60票の票読みを同時に進める必要があるためだ。シンシア・ルミス上院議員も、7月4日より8月休会前の採決が現実的だとの認識を示している。

法案の柱は、デジタル資産を3つの法的区分に整理する点にある。ビットコインに加え、一定の基準を満たすイーサリアムはデジタル商品に分類し、現物・現金市場まで含めて商品先物取引委員会（CFTC）の管轄とする。中央組織の資金調達を目的に販売された投資契約型資産は証券取引委員会（SEC）が所管する。決済用ステーブルコインは、ジーニアス法案の枠組みの下で銀行規制当局が監督する。

暗号資産業界が長年求めてきたのは、証券に当たらないトークンについて、CFTCを中心とする規制枠組みを明確にすることだ。法案には、XRPをデジタル商品として連邦法に明記する内容も盛り込まれた。下院は2025年、独自法案を294対134で可決しており、このときは民主党からも70人超が賛成票を投じている。

民主党側の交渉条件も比較的明確だ。カーステン・ギリブランド上院議員は、公職者による暗号資産保有や利益相反を巡る倫理条項が盛り込まれなければ、民主党は法案可決を容認しないとの考えを示した。争点は、利益相反防止の文言、ステーブルコイン利息条項、違法金融・マネーロンダリング対策（AML）条項、分散型金融（DeFi）の保護条項に絞られている。委員会審査では、クリス・バン・ホレン氏による倫理修正案が13対11の党派ラインで否決された。上院の戦略担当者らは、共和党の離反を最小限に抑えつつ民主党から7票を積み増せるよう、対象を絞った倫理条項の落としどころを探っている。

政治資金の動きも、こうした交渉の背景にある。Fairshake系の政治活動委員会（PAC）は、年初時点で1億9300万ドルを保有していたと報告した。このうち、CoinbaseとRippleがそれぞれ2500万ドル、a16zが2400万ドルを拠出した。民主党支援組織「Protect Progress」は3月、下院民主党の予備選1件に150万ドルを投じ、反対運動を展開したこともある。暗号資産政策に友好的な議員にも慎重な議員にも、政治的圧力が及んでいる格好だ。

下院はすでに手続き短縮の意向を示している。ジョンソン氏は、上院が統合条文を可決した場合、下院は上下両院協議委員会にこだわるよりも、関連法案を直ちに進めることが可能だと説明した。フレンチ・ヒル下院金融サービス委員長も同様の方向性を示している。この場合、上院可決法案は下院での単独採決を経て大統領に送付できる。ただし、その前提は上院案が下院案に十分近い内容であることだ。フレンチ・ヒル氏とトム・エマー氏が党内の賛成票を固められるかも重要になる。

今後のシナリオは大きく2つに分かれる。上院が倫理条項とステーブルコイン利息条項を調整し、60票超で本会議を通過すれば、7月中旬から下旬にかけて大統領署名まで進む可能性がある。一方、本会議での修正がこれまでの賛成連合を崩せば、両院の再調整が必要となり、成立時期は8月休会後にずれ込む公算が大きい。

市場も日程遅延の可能性を織り込み始めている。Galaxy Researchの責任者は8日、2026年内の法案成立確率の見通しを60％に引き下げた。予測市場では70％前後の成立確率が反映されている。上院指導部が本会議の日程を設定したとしても、最終的な成否は未決着の倫理条項と、民主党から追加票を確保できるかに左右される。